飛機租賃：航空制造業的重要支撐力量

預計到2023年，經營租賃機隊將達到19,400架，租賃滲透率將進一步上升到46%。同時，租賃公司直接向飛機制造商采購飛機的數量，也將占到后者訂單的20-40%左右，成為航空制造業重要支撐力量。

全球飛機租賃市場
飛機租賃市場持續高速增長。據波音公司數據，1980年全球機隊規模為6,037架，經營租賃飛機規模達到100架，租賃滲透率為1.7%；到2014年，全球飛機機隊規模近20726架，經營租賃機隊規模為8,440架，租賃滲透率達40.7%。34年間全球機隊增長了3.3倍，而經營租賃機隊增長了84倍。

飛機租賃市場的快速增長，主要受益于兩個方面：一是長期經濟增長帶來資本的極大豐富，大量資本需要尋找長期穩定的投資回報，而飛機是流動性最好、價值最高的資本投資品；二是航空公司的低利潤率和高盈利波動，使得航空公司難以依賴自身資本籌集來擴張機隊。飛機租賃有效結合了這兩方面的需求。

預計到2023年，經營租賃機隊將達到19,400架，租賃滲透率將進一步上升到46%。同時，租賃公司直接向飛機制造商采購飛機的數量，也將占到后者訂單的20-40%左右，成為飛機制造業重要支撐力量。

國際主流飛機租賃公司情況
目前全球主流飛機租賃公司有20家，機隊規模6,218架，占飛機租賃機隊的80%以上。按資產規模可以明顯分為三個梯隊。

第一梯隊資產規模最大，擁有飛機超過1000架，只有GECAS和AerCap（2013年收購了ILFC）兩家。這兩家公司是飛機租賃市場的超大型企業，合計擁有飛機3000架，價值633億美元，機隊規模和資產規模占到整個市場的35%和34%。

第二梯隊資產規模為50到100億美元之間，擁有飛機在100架以上，共有8家公司。合計擁有飛機2205架，價值683億美元，機隊規模和資產規模占到整個市場的26%和36%。

第三梯隊資產規模在50億美元以下，共有10家公司。合計擁有飛機1027架，價值356億美元，機隊規模和資產規模占到整個市場的12%和19%。

飛機租賃行業發展40年來，行業集中度持續保持在高位，前5大公司的市場份額在一直60%左右。2008年金融危機之后，前5大公司的業務受到影響，行業集中度一度下降。但近兩年來，隨著AerCap并購世界第二大飛機租賃公司ILFC、三井住友銀行收購蘇格蘭皇家銀行世界排名第四的飛機租賃業務，飛機租賃行業的集中度再次上升。

中國飛機租賃市場發展
以2013年為例，我國民航2145架運輸飛機中，采用經營租賃方式引進的約750架，采用融資租賃方式引進的約645架，合計1395架，占民航機隊規模的65%，是我國航空公司引進飛機的首要模式。

據波音公司預計，2013-2032年中國對民航新機的需求量將達到5,580架左右，價值約7,800億美元；按照目前65%的租賃滲透率來計算，未來20年中國飛機租賃市場的融資量約5,070億美元，約合人民幣近3.2萬億元。

在2000年前，中國飛機租賃市場以融資租賃為主。1980-2000年共融資租賃引進飛機365架，經營租賃引進飛機117架。2000年后，經營租賃逐漸成為業務主流，經營租賃飛機數量年均增長17%，高于整個民航機隊12.6%的年均增速。

中資飛機租賃公司
目前，中資飛機租賃公司可分為四類：銀行系金融租賃公司、航空公司附屬租賃公司、飛機制造商附屬租賃公司、獨立飛機租賃公司。

1、金融租賃公司
目前國內從事飛機租賃的金融租賃公司主要有：工銀租賃、國銀租賃、民生租賃、交銀租賃、招銀租賃、建信租賃。金融租賃公司在中國飛機租賃行業里已成為主導力量。金融租賃公司開展飛機租賃具有突出優勢：一是品牌實力強，客戶資源多，機構覆蓋面廣；二是融資能力強，成本低；三是資本實力雄厚，可以大批量采購飛機，價格低；四是管理規范，風險控制能力強。

2、航空公司附屬租賃公司
目前海航集團和東航集團都設立了附屬租賃公司，為各自母公司引進飛機。海航集團旗下主要是長江租賃和渤海租賃，東航集團設立了東航金控。國航、南航、吉祥、奧凱等航空公司也擬成立租賃公司，為集團引進飛機。

航空公司附屬租賃公司的優勢在于：業務開展有保障，飛機來源和租約都由母公司提供；機隊規劃、資產管理等職能可以直接利用母公司資源；操作簡單，效率高。但其劣勢是獨立性差，資本實力薄弱，融資能力一般，風險分散措施不足。

3、飛機制造商附屬租賃公司
目前國內只有一家，即中航工業集團下屬的中航租賃。該公司設立以促進國產飛機銷售為主，但后來業務也擴展到波音、空客機型。中國商飛2012年投資入股浦銀租賃。

飛機制造商附屬租賃公司的優勢在于有制造商支持，在飛機價格、殘值管理上具有較強優勢，是制造商銷售飛機的重要渠道。劣勢在于資產單一，獨立性差，融資能力有限。

4、獨立飛機租賃公司
獨立飛機租賃公司與銀行、航空公司及制造商都沒有股權關系。國內主要有三家：中國飛機租賃公司、奇龍租賃公司、朗業租賃。