美妝2017大勢：是收購，還是被收購？

也許并購（M&A）在不斷發生，也許并購就是新的研發（R&D），但它究竟是如何重構美妝行業的呢？一份來自科爾尼（A. T. Kearney）的最新研究報告顯示，并購正在劇烈的改變著美妝行業：“當前美妝行業的整合時機已經成熟，而企業也只有借由收購或被收購才能生存下去?！?br/>
并購的主要品類

科爾尼發現，發生并購最大的目標品類有：

? 護膚　25%

? 彩妝　23%

? 護發　13%

? 其他　12%

? 香水　6%

? 美容設備　3%

并購驅動力

科爾尼發現最重要的促成因素是（按重要性降序排列）：

? 獲取客戶群（如：多文化背景的消費者，80/90/00后，Z時代消費者）

? 獲得分銷渠道（如：科蒂集團（Coty）收購美甲沙龍品牌OPI，梅西百貨（Macy's）收購美容專業零售商Bluemercury，美國零售巨頭塔吉特（Target）收購護膚及化妝品電子零售商DermStore，絲芙蘭（Sephora）收購巴西網上香水與化妝品零售商Sack's）

? 獲取創新資源（如：歐萊雅（L' Oréal）收購定制彩妝品牌Sayuki，藥妝品牌SkinMedica 收購礦物彩妝品牌Colorescience，雅詩蘭黛（Estée Lauder）收購面膜品牌GlamGlow）

? 獲取市場

科爾尼的研究支持了之前關于不斷上升的并購行為驅動力的觀點：

? 關鍵市場增長緩慢（如美國，每年增長3%，預期未來五年還會持續，及西歐）

? 傳統品牌增長緩慢

? 許多品類已經高度整合（前三大公司占整個市場比例達45%）

? 余下市場高度碎片化

? 進入新品類/ 地區/ 渠道的需求

? 獲取數字和社交媒體能力的需求

? 獲取關鍵消費者的需求（包括80/90/00 后）

并購者看重品牌的什么要素？

消費者在同時被導向給更低消費（價格實惠的潮流化妝品）和更高消費（天然/高端的美妝產品），這兩種不同趨勢對應的并購案例分別有如下兩個：TPG收購廉價化妝品品牌E.L.F.，雅詩蘭黛收購奢侈護膚品牌Rodin。

藥妝品牌Skin Medica 收購礦物彩妝品牌Colorescience

科爾尼同時發現，一個公司開展越多的并購案例，每筆交易將會表現得越好。

“我們的研究顯示，頻繁的收購者（一年完成2次及以上收購交易）比不活躍的收購者能更快的提高企業價值。頻繁的收購者（通常是大公司）比相似規模的非頻繁收購者在6年內能多提高63%企業價值?！奔词肽苌?。

美容行業整合度到底幾何？

科爾尼研究發現，行業整合已經達到某種臨界點。整合度最高的品類包括高端護膚美妝、除臭劑、護發和彩妝。整合度最低的品類包括大眾美妝、香水和護膚品。

舉例來說（所有數據來自歐睿/ 科爾尼）：

? 整個高端美妝市場市值為199 億美元

前三家公司市場份額占49%

其余公司市場份額占51%

? 整個大眾美妝市場市值為436 億美元

前三家公司市場份額占39%

其余公司市場份額占61%

? 整個除臭劑市場市值為42 億美元

前三家公司市場份額占75%

其余公司市場份額占25%

? 整個護發市場市值為120 億美元

前三家公司市場份額占62%

其余公司市場份額占38%

? 整個彩妝市場市值為144 億美元

前三家公司市場份額占51%

其余公司市場份額占49%

? 整個沐浴用品市場市值為77 億美元

前三家公司市場份額占46%

其余公司市場份額占54%

? 整個高端香水市場市值為78 億美元

前三家公司市場份額占38%其余公司市場份額占62%

? 整個護膚品市場市值為156 億美元

前三家公司市場份額占27%

其余公司市場份額占73%

失落的一角：新興市場的并購

科爾尼研究發現，8%的并購交易目的在于進入新市場領域，但是不到10%的交易“涉及一家成熟市場的公司并購一家新興市場的公司，可能的原因是在新興市場并購的選擇更加有限，或跨境交易風險更高”。

雅詩蘭黛收購面膜品牌GlamGlow

然而，考慮成熟市場生意拓展的緩慢節奏，美妝行業的領袖需要在收購當地品牌上更具創意，進而獲得對當地市場和消費者需求的洞察。

科爾尼的報告注意到，近年一些成熟市場與新興市場之間的并購案例，包括歐萊雅收購巴西最大護發品牌Niely Cosméticos，歐萊雅收購肯尼亞美發美容產品公司Interconsumer，以及科蒂集團收購東南亞市場領先美容產品分銷商StarAsia。

雅詩蘭黛收購奢侈護膚品牌Rodin

截止到目前，新興市場品牌收購成熟市場品牌的案例仍然極少。大多數是新興市場之間的平級收購，而未觸及北美和西歐市場。這種現象可能使得新興市場上的參與者成為小地方的大角色。

歐萊雅收購巴西最大護發品牌Niely Cosméticos

并購= 增長

科爾尼報告也注意到，近年來超過80% 的并購交易具有戰略意義。報告同時指出，并購案例的高估值使得一些資金實力不強的收購方難以充分參與市場，他們若充分參與將會使競爭更為激烈。

不管特定市場的狀況如何，科爾尼預測未來大部分市值的增長將來自于并購。