歐萊雅籌措6.5億歐元加快出售美體小鋪

法國美妝巨頭歐萊雅集團（L'Oréal）目前正在籌劃出售旗下英國植物美妝品牌The Body Shop（美體小鋪）。

近日，銀行業知情人透露，歐萊雅集團為了加快出售進程，正謀求為買家安排最高6.5億歐元的“直接貸款”，以保證債務融資的確定性，鼓勵各方潛在買家發起收購報價。

直接貸款是一種企業信貸形式，指的是非銀行的貸款人跳過一些中介機構（比如：投資銀行、券商或私募基金）直接為借款人提供貸款。

目前，歐萊雅集團已聘請知名投資銀行拉扎德（Lazard Frères）籌備出售事項，收購報價截止時間是4月中旬，這吸引了大批私募基金的目光。法國天然護膚品牌歐舒丹（L'Occitane）的前執行董事兼董事總經理Emmanuel Osti聯手私募基金CVC Capital Partners，報價6.5億英鎊收購The Body Shop。

直接貸款方目前已與這些潛在買家取得溝通，他們提供的債務融資額度（6.5億歐元）是The Body Shop息稅折舊攤銷前利潤（7400萬歐元~9200萬歐元）的7倍（該息稅折舊攤銷前利潤估算范圍計入各種不同的調整情況）。

2006年，The Body Shop被歐萊雅集團以9.4億歐元的價格收購，近幾年來，The Body Shop雖然一直在努力提振業務卻未見成效。去年，The Body Shop經營性利潤從2015年的5480萬歐元下滑至3380萬歐元，銷售額從2015年的9.672億歐元下滑至9.208億歐元。

銀行家們通常采用聯合杠桿融資的方式為潛在買家提供收購資金支持。但大多數銀行家表示，The Body Shop的案例更適合直接貸款。

各大銀行對擔保大型收購貸款持謹慎態度。盡管市場條件良好，投資人在評價零售行業時仍然持謹慎態度，此時借款人可能會陷入困境。

一位業內人士表示，回顧過去半年，最讓銀行和投資人感到頭疼的兩個行業就是石油、天然氣和零售行業。因此，在面對The Body Shop的案例時，他們考慮到銀團貸款風險，不愿意貸款。直接貸款就成為了這種情況下的自然選擇。

目前，直接貸款作為一種融資手段越來越流行，通常發生在較為復雜的信貸案例中。這為借款人提供了融資確定保障，免除了擔保和銀團貸款風險。近年來，直接貸款人的數量顯著增加，因為各大基金都想在養老基金、保險公司、主權財富基金和高凈值人群中籌集大量資金。