外包非核心業務專注研發和營銷

近年來，制藥公司越來越多地外包非核心業務，尤其是制造業務。這使他們在精簡開支的同時，能將人力、財力、物力集中在價值鏈的關鍵部分，即研發和營銷業務（見圖1）。

圖1：制藥行業的價值鏈

這股外包熱潮為全球的外包制造商（CMO）提供了顯著的增長機會。自2006年以來，全球外包制造量幾乎翻番。市場的迅速增長、及其隨之產生的對資金的大量需求吸引了眾多私募基金的興趣與投資。

然而，外包制造市場遠比表面看起來復雜。公司可能會遭遇一系列無法預見的情況，包括醫保政策的改變或全面禁藥等，比如鎮痛藥右丙氧芬就在2010年被強制撤市；可預見的因素也可能影響公司的地位，例如新藥專利過期、新產品上市等。因此，成功企業會進行差異化競爭，以及通過進入具有發展前景、但進入壁壘又高的細分市場來保護自己的業務。

該篇著眼于CMO的成功要素。文中詳細描述了在市場中已被證明可行的差異化戰略，并為私募基金集團和其他金融投資者提供了發展藍圖。

CMO市場的機遇與風險

隨著藥品市場的發展和藥企外包趨勢的增加，外包制造行業發展迅速（見圖2）。尤其是仿制藥的發展，極大地推動了委托制造行業的增長，因為仿制藥廠商將80% 的生產外包。專利藥廠家也逐漸將比較成熟的藥品生產外包，同時出于戰略原因，仍然選擇自主生產新上市的藥物。

雖然整體外包制造市場在不斷增長，每個CMO的發展水平參差不齊。事實上，外包制造行業高度分散，每個細分市場都有不同的特征，需要單獨分析。具體可以根據生產、藥物活性成分、劑型以及產品生命周期的不同階段等為標準、對每個細分市場進行研究。以劑型為例，每種劑型的需求量和生產供應能力都不盡相同。

圖2：委托制造市場增長的驅動因素

特定治療領域的發展也會對CMO產生影響。注冊法規要求、或者新產品上市都會對委托制造企業產生巨大的影響。以法國為例：法國的國家醫保體系迫于削減赤字的壓力，于2010年4月決定降低止咳糖漿的報銷比例——從零售價的35%降至15%，同時取消2歲以下兒童的報銷。政策變化導致止咳糖漿需求量的急劇下降。隨之而來的產能過剩對委托制造商產生了極大的負面影響。

多元專業化發展才是成功之本

成功的CMO會選擇一個或多個戰略進行差異化競爭。但即便專注于高速增長、并且進入壁壘高的細分市場，他們仍然要面對上述提到的各種潛在風險。例如，即使是生產具有獨家配方、包含復雜原料藥、且小批量生產的藥物，還是會因政策法規的變化或者新的競品上市而面臨挑戰。專業化戰略只能減輕風險帶來的損失，但無法消除風險。

這就是為什么成功的CMO不會將自己局限于某一細分市場，而是多面開花，分散某一細分市場的風險。

如果對于某個存在“風險敞口”產品的依賴度不高，那CMO還可以尋找其他產品來補充自己的生產線。但多領域的專業化發展決不是一項簡單的任務。這些領域必須相關度較低，才能有效分散風險。這也意味著有限的協同效應、更大的投資需求，以及需要開發合適的商業模式。

總之，對委托制造市場的探索是復雜的。但是這個市場的增長勢頭強勁，驅動因素包括增勢喜人的藥品市場、越來越活躍的仿制藥廠商、以及更多的委托制造合同。種種跡象表明，在接下來的幾年中，市場參與者將趨于專業化發展，甚至多方向專業化發展。對于私募基金和其他投資者而言，只要對于CMO的競爭優勢有清晰的認識，就能從市場增長中獲得可觀的回報。潛心摸索，收益將會十分可觀。