宣偉有望最快于6月1日完成并購威士伯

美國聯邦貿易委員會（FTC）5月26日表示，涂料制造商宣偉公司（Sherwin-Williams）收購威士伯公司（Valspar）的方案贏得了相關反托拉斯審核批準。

據透露，FTC對該項目的投票結果是2票贊成，0票反對。有意思的是FTC本應有5名委員，但特朗普新政府上臺后，FTC出現了3個委員席位的空缺，2017年1月特朗普任命共和黨人Maureen Ohlhausen為FTC代理主席，并要求其完成3個空缺席位的補選，重塑FTC架構。而本次對宣偉并購威士伯的項目的表決卻顯示，目前FTC的委員依然只有2人，即Maureen K. Ohlhausen和Terrell McSweeny。

對于這項交易價值113億美元的并購項目，FTC在此前審核中認為相關資產出售是必須的，因為美國市場目前只有3家主流企業生產木材著色劑和密封膠，因此如果其中兩家合并，可能會導致這類產品價格的上漲。

FTC指出，根據對該合并項目的相關投訴，最初提出的收購方案可能會減少北美市場上用于制造家具、櫥柜和建筑產品的工業木材涂料領域的競爭，投訴指稱，合并后的公司很可能會單方面行使市場權力，而合并后的公司將導致其他競爭對手在這一領域競爭力趨弱。

為此，宣偉公司2017年4月決定以4.2億美元現金價格將威士伯北美工業木器涂料業務出售給了艾仕得涂料系統公司（Axalta），由此為雙方的合并開啟了監管機構的綠燈。

FTC在本次宣布的并購批復中表示，威士伯包括染色劑、面漆和密封膠在內的工業木器涂料產品比其在消費領域的木器涂料產品能提供更高的耐磨性和耐水性，并經常出售給木制品生產商以及現場施工業主，而由于消費者和建筑商對成品木材的外觀很重視，根據投訴，工業木器涂料沒有經濟上可行的其他替代品，而由于建立大規模工業木器涂料生產設施所需資本成本較高，而且客戶不愿輕易轉向未經證實的新供應商，因此工業木器涂料供應商的新進入市場的壁壘很高。

根據FTC與宣偉達成的同意協議條款，宣偉將向艾仕得出售威士伯的2家工業木器涂料生產工廠，其中一家位于北卡羅來納州高點市，另一家位于安大略省康沃爾郡，同時艾仕得還將獲得威士伯工業木器涂料業務的研發設施、倉庫和測試設施，以及合同客戶、知識產權、庫存、應收賬款、政府許可證和準入證以及業務記錄。該協議還限制了宣偉公司對所剝離資產的使用和訪問機密業務信息的權利。

威士伯北美工業木器涂料業務2016年的營業收入約為2.25億美元，是北美工業木器領域OEM和售后市場的主要涂料供應商之一，其應用領域包括建筑產品、櫥柜、地板和家具等。

市場機構指出，本次獲得FTC的批準后，宣偉并購威士伯的項目最快將有望于2017年6月1日完成。但是，根據FTC的公報顯示，其對該交易的批準于5月26日起7天內公開，并將在2017年6月27日前進行為期30天的公眾意見征詢，之后FTC委員會將決定是否提出擬議的同意令。

2016年3月20日，宣偉公司宣布將以113億美元收購威士伯公司，根據雙方的協議，宣威將以現金出價，按每股113美元收購威士伯全部股份，該價格比威士伯3月18日前的30個交易日平均價溢價約41%。公司還宣布該交易將于2017年一季度完成。

對于這項交易，雙方設置了一個條件：如果出現意料之外的業務剝離狀情況，即業務剝離總價值在威士伯2015年財報業務范圍內超過了6.5億美元，則交易價格調整為每股105美元，而且一旦出現反壟斷機構要求業務剝離超過15億美元，則宣偉有權單方面宣布終止交易。

2016年10月28日，對于市場普遍傳言交易將難以按期完成，宣偉與威士伯發表聲明，稱雙方將與美國聯邦貿易委員會（FTC）繼續全面合作，并再次確認交易將于2017年第一季度底完成，同時堅持認為，鑒于企業間業務的互補性和這筆交易將提供給客戶利益，相信在反壟斷機構的審查下，沒有或只會有很少業務剝離來確保完成交易。

此后，雙方對交易完成的預期延長至2017年4月。

但2017年3月20日，宣偉和威士伯再次宣布了延長并購交易最終截至日期到2017年6月21日。其中一個重要原因就是為了滿足監管部門對業務剝離的要求。

對威士伯的并購將是Sherwin-Williams在其公司151年歷史上最大的收購，該交易將創建一個龐大的全球性涂料企業，預計年銷售收入將達156億美元，超越PPG而位居全球涂料行業首位，調整后的年收益28億美元，約有5.8萬名員工。