佛瑞亞“斷腕”汽車內飾業務：全球前三，營業利潤率僅為2%！

汽車行業“內卷”的背后，實則是供需結構的深層失衡。當前，汽車產業鏈上下游的洗牌仍在持續……今年11月28日，佛瑞亞（FORVIA）發布了一份正式聲明，就當前的資產剝離進程做出說明，其中就包括備受關注的汽車內飾業務出售。

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為何連“優質資產”也要賣？

通過剝離低效資產實現“輕裝上陣”，本是常見的企業策略。然而，主動拋售一項市場地位穩固的“優質資產”，卻讓不少人感到費解。

佛瑞亞：全球汽車零部件巨頭的雙面現實

佛瑞亞（FORVIA）是由全球汽車零部件供應商佛吉亞（Faurecia）與海拉（Hella）于2022年合并成立，總部位于法國，如今是全球第七大汽車技術供應商。其業務涵蓋汽車座椅、內飾、電子系統、照明系統、綠動智行及生命周期解決方案這六大領域。其中，內飾部門為汽車提供全套儀表板、門板和中控臺系統。

2025年《美國汽車新聞》全球汽車零部件供應商百強榜中，佛瑞亞（FORVIA）以282.25億美元的汽車零部件配套收入位列第8名。

在今年第三季度中，佛瑞亞合并銷售額達到61億歐元。按有機計算表現穩定，但3.7%的匯率負面影響使報告數字下降了2.38億歐元。其中，內飾部門營收約為11億歐元，占集團總營收的18%。

來源：FORVIA

TP ICAP Midcap的分析師 Julien Thomas 在接受路透社采訪時表示：“汽車內飾對于佛瑞亞而言是一個優質資產，在市場的地位也較為鞏固。該業務在全球位列前三，競爭力和信譽度都很高。”

然而，這項“優質資產”卻長期面臨兩大挑戰：利潤率偏低，以及與集團電動化轉型戰略的契合度不足。今年上半年，佛瑞亞內飾部門的營業利潤率僅為2%，低于同期集團整體營業利潤率5.4%。這也為后續的出售埋下了伏筆。

斷腕求生：一場為了減債的“資產減法”

盡管佛瑞亞在全球汽車零部件領域名列前茅，但自2022年佛吉亞（Faurecia）與海拉合并成為佛瑞亞后，剝離部分資產并削減債務就成為集團重點任務之一。佛瑞亞希望通過出售資產，在2026年將凈債務與調整后息稅折舊和攤銷前利潤（EBITDA）的比率降至1.5倍以下。

來源：FORVIA

2022年4月，佛瑞亞提出第一個10億歐元資產剝離計劃，舉措包括：

• 2022年，海拉將其在HBPO合資企業所持有的33%股份出售給共同股東法國比歐集團；將位于印度的內飾業務出售給TAFE；

• 2023年第三季度，引入Stellantis入股佛瑞亞與米其林的合資公司Symbio；將SAS座艙模塊部門出售給MOTHERSON集團；同年10月，將位于歐洲和北美的商用車后處理業務出售給康明斯。

經過這系列操作后，2023年10月，佛瑞亞宣布完成首輪10億歐元剝離計劃，并同步啟動新一輪同等規模的資產剝離計劃。2024年，佛瑞亞完成了約2.5億歐元的資產剝離，其中包括：海拉出售其所持有的50%BHTC股份；以約5500萬歐元的企業價值出售排氣系統制造商Hug Engineering。

截至2025年6月底，EBITDA的比率為1.8，而三年前合并之初曾高達3.1。

來源：FORVIA

今年3月，新上任的佛瑞亞首席執行官馬丁·費舍爾（Martin Fischer）明確表示，“過去幾年，我們主要出售一些小型資產，或者引入新的投資者參與部分現有業務?，F在，我們的目標是剝離真正具有規模的大型業務。”

內飾部門的出售正是這一戰略下的關鍵一環。盡管目前尚未公布明確買家，但分析師Julien Thomas預估，該業務價值可能達35億歐元，有望顯著緩解佛瑞亞的債務壓力。

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總結

佛瑞亞此次出售內飾業務，遠非簡單的“割肉求生”，而是一場在行業劇變與財務壓力下的戰略抉擇。一方面，低利潤率與電動化轉型錯位，讓這項傳統優勢業務逐漸成為轉型的包袱；另一方面，集團亟需通過剝離大型資產加速降債，為重押未來賽道儲備資金。可見，在行業競爭日趨激烈的當下，聚焦核心、強化現金流、全力擁抱電動化與智能化——這樣的“減法”，或許正是通往下一輪增長的關鍵路徑。