合并、剝離、停產：旭化成12月的“三連退”，如何才能“以退為進”？

進入12月，日本化工企業旭化成動作頻頻，在短短一周時間內接連宣布三項重大業務調整，引發行業高度關注。然而，這些舉措并非孤立事件，恰恰是企業在《中期經營計劃2027～Trailblaze Together～》的指導下，以Diversity（多樣性） × Specialty（專業性）為錨，有序推進系統性戰略調整的關鍵步伐：將過去的增長型投資轉化為有形回報，提高資本效率并加速盈利，并將資源引導到其關鍵增長領域——制藥、重癥監護、海外住宅和電子產品。

 

傳統化工企業如何在全球產業鏈變局中尋找生機？我們且行且看。

 

 

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事件一：旭化成Advance與帝人富瑞特的經營統合

12月1日，旭化成宣布，其全資子公司——旭化成Advance株式會社（以下簡稱“旭化成Advance”）和帝人株式會社（以下簡稱“帝人”）的全資子公司——帝人富瑞特株式會社（以下簡稱“帝人富瑞特”）實施吸收合并，由帝人富瑞特作為存續公司，并已簽訂基本協議。合并后，公司股權比例為：帝人占比80%，旭化成Advance占比20%。此次合并交易預計于2026年10月1日正式生效，標志著兩家企業將整合資源，在高性能材料領域開啟協同發展新篇章。

 

 

據悉，旭化成Advance成立于2015年，初期以貿易業務為核心，主要負責統籌旭化成集團旗下纖維、化工產品及建筑材料等多元產品線的市場運營，在全球采購與貿易渠道布局方面積累了扎實經驗。帝人富瑞特成立于2012年，業務涵蓋滌綸原絲、紡織服裝面料、車輛用資材、建材等產品的制造與貿易，兼具貿易公司功能（擁有全球采購優勢）和制造商功能（承擔高功能紡織品的開發和制造），在服裝面料和產業資材等廣泛領域能提供獨到的解決方案。

 

帝人富瑞特的核心競爭力，源于母公司帝人在高性能纖維領域數十年的技術沉淀與持續研發投入。在兩大核心產品領域，帝人的技術實力更是達到全球領先水平。

 

在芳綸纖維領域，帝人的Twaron^®對位芳綸纖維以高強度、高模量、耐高溫的核心優勢，廣泛應用于航空航天、國防、汽車等關鍵領域。其間位芳綸纖維Teijinconex^®同樣表現出眾，可耐受400°C以上高溫，具備卓越的防火阻燃性能，遇高溫時不會融化附著皮膚，強韌度遠超常規阻燃材料，為安全防護領域提供了可靠保障。

 

來源：帝人

 

在碳纖維領域，帝人建立了覆蓋標準模量、中模量、高模量的完整產品體系，其中UMS55型高模量碳纖維的拉伸模量高達550GPa，拉伸強度達4.0GPa，憑借“結構堅固、重量輕”的突出優勢，成為航空航天、汽車、土建等領域的理想材料。

 

來源：帝人

 

本次統合旨在實現帝人富瑞特與旭化成Advance雙方業務基礎、銷售網絡及客戶基礎的互補，謀求可持續增長和企業價值的最大化。通過融合雙方優勢，形成競爭力更強、成長基礎更堅固的企業主體，力爭實現可持續的價值創造。

 

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事件二：旭化成通過剝離Dynamic鉛電池隔膜業務加速產品組合轉型

12月2日，旭化成宣布將其旗下鉛電池隔膜業務Daramic戰略性剝離給Kingswood Capital Management, LP。據悉，該業務源于旭化成在2015年8月對Polypore的收購，同時獲得了鉛電池隔膜業務和Celgard干法鋰離子電池隔膜業務的所有權。

 

旭化成明確表示，未來將繼續通過投資其Hipore濕法鋰離子技術，加強其在電池隔膜市場的地位，重點關注北美、日本和韓國的汽車市場。

 

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事件三：旭化成通過逐步淘汰HMD生產來增強長期盈利能力

12月5日，旭化成宣布將分階段停止己二胺（HMD）生產，預計2027年4月完成全面停產。此次停產不會影響旭化成位于日本宮崎縣延岡市的PA66樹脂和纖維生產，也不會影響位于日本宮崎縣日向市的HDI及其衍生物生產。

 

己二胺，學名六亞甲基二胺，是一種重要的化工中間體。它主要用于生產聚酰胺66（又名尼龍66、PA66）。此外，己二胺還用于生產特種聚酰胺（如PA610、PA6T等）、聚氨酯原料六亞甲基二異氰酸酯（HDI）、環氧樹脂固化劑、橡膠硫化促進劑，以及作為紡織和造紙工業的穩定劑等。

 

來源：中國化信

 

此次，旭化成選擇保留下游的PA66樹脂和HDI生產，僅退出該基礎原料制造環節，背后折射出全球己二胺產業正進入深度調整期。截至2025年，全球己二胺產能達230-250萬噸/年，中國以超50%的占比成為絕對核心，近五年均復合增長率高達30%。國內重慶華峰、平煤神馬、天辰齊翔等企業持續擴產，上海潔達12萬噸新裝置于6月投產，配套英威達己二腈形成產業鏈協同。

 

值得一提的是，旭陽集團更是開發出“己內酰胺直接制己二胺技術”，跳過傳統工藝中的己二腈環節，形成了完整的自主知識產權體系。目前，該技術即將進入投產階段，一期項目單套生產規模達5萬噸/年，投產后將完整打通“己內酰胺—己二胺—PA66”產業鏈。

 

反觀歐美市場，奧升德今年年中宣布關停連云港20萬噸己二胺裝置，僅英威達復產加拿大工廠、巴斯夫投產法國新裝置維持供應。這種“中國擴能、歐美收縮”的格局，使得全球供應重心加速向亞太轉移，傳統巨頭的規模優勢逐漸瓦解。

 

基于此，旭化成通過從低利潤環節抽身，將資源集中于產業鏈中高附加值部分，提升整體資本效率。

 

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總結

旭化成今年已密集推出多項業務優化舉措，形成系統性戰略調整布局，除近期3項業務調整外，公司此前已宣布退出甲基丙烯酸甲酯（MMA）單體、甲基丙烯酸環己酯（CHMA）、丙烯酸樹脂及 SB 乳膠業務，同時公布乙腈供應體制重組方案，計劃關閉川崎精制工廠。

 

來源：旭化成

 

2025年度各業務劃分公示（來源：旭化成）

 

旭化成的轉型路徑，也映射出傳統化工巨頭在產業周期與技術迭代雙重壓力下的共同課題：如何重新定位核心優勢，在收縮中保持競爭力，在放棄中尋找新增長點。在全球化工行業價值鏈持續重塑的今天，這樣的戰略抉擇或許將成為更多企業的常態。