政策定調 ?“人工智能+”大時代到來

繼2024年中央經濟工作會議在下一年重點任務中首提“人工智能+”概念之后，2025年中央經濟工作會議明確，2026年將深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。同時，從中長期角度而言，“十五五”規劃建議也將“人工智能+”作為戰略發展的重點內容?！督ㄗh》提出，未來五年全面實施“人工智能+”行動。

 

由此，國產AI產業鏈將進入高質量發展階段：算力基建從“高速擴張”轉向“高效利用”，芯片從“可用”邁向“好用”，應用從“試點”走向“標配”。

 

事實上，全球人工智能目前處于大發展過程中，國產AI產業鏈價值也在從上游向下游傳導。其中AI算力成長迅速，在A股市場，國產AI產業鏈呈現出算力基礎設施板塊率先實現營收與利潤雙高增長，國產芯片、行業大模型、垂直應用等細分領域也出現業績改善趨勢。

 

政策支撐 “人工智能+”發展進入新階段

政策層面將“人工智能+”定位為國家戰略的核心引擎，這將重塑A股各行業的競爭壁壘。

 

2025年12月10日至11日，中央經濟工作會議在北京舉行。會議將“堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能”列為2026年年度重點任務第二位，僅次于“擴大內需”，明確提出“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”。

 

這是中央經濟工作會議第二次提出發展“人工智能+”。在2024年中央經濟工作會議上，重點任務第二項即“以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”，要求“開展‘人工智能+’行動，培育未來產業”。

 

對此，中國銀河證券研報認為，“人工智能+”再提，核心驅動力不變，戰略定力一以貫之。“人工智能+”連續兩年被中央經濟工作會議重點強調，確認其作為引領性、顛覆性技術的戰略地位以及中國當下科技與產業融合的主攻方向。今年“堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能”的新表述“更側重確?？萍紕撔履苷嬲D化為可見、可量化的產業新動能和產業鏈競爭力，我們預計，未來政策導向將更側重于產業增加值、市場份額、龍頭企業培育等具體經濟指標。”

 

中國銀河證券同時還指出，2025年中央經濟工作會議將“深化拓展‘人工智能+’”放在“制定服務業擴能提質行動方案”及“實施新一輪重點產業鏈高質量發展行動”同一體系下，隱含了一定程度的人工智能產業融合路徑方向指引，即與服務業融合作為效率提升突破口、與先進制造融合重塑競爭力基石。

 

實際上，在“人工智能+”連續兩個年度作為重點任務部署之外，它還是未來五年的戰略發展方向。

 

《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（以下簡稱《建議》）早在今年10月就正式發布，首次以完整段落系統部署人工智能（AI）發展，標志著AI正式上升為國家戰略支柱?！督ㄗh》明確提出：“加快人工智能等數智技術創新，突破基礎理論和核心技術，強化算力、算法、數據等高效供給。全面實施‘人工智能+’行動，以人工智能引領科研范式變革，加強人工智能同產業發展、文化建設、民生保障、社會治理相結合，搶占人工智能產業應用制高點，全方位賦能千行百業。”

 

這一表述實現三大戰略躍升：首先，基礎能力體系化構建。《建議》將“算力、算法、數據”并列為AI發展的三大基石，強調健全數據要素基礎制度，建設開放共享安全的全國一體化數據市場。這意味著，未來五年國家將加速打造自主可控的AI基礎設施底座——包括國產AI芯片、大模型訓練框架、高質量中文語料庫等關鍵環節，從根本上破解“卡脖子”風險。

 

其次，融合應用、全域化推進。“人工智能+”被提升至國家級行動高度，覆蓋產業發展、文化建設、民生保障、社會治理四大維度，實現AI從“可用”到“必用”的跨越，推動AI從新興工具轉變為系統性解決方案。

 

再次，科研范式深刻變革。《建議》特別提出“以人工智能引領科研范式變革”，核心指向AI for Science（人工智能驅動的科學研究），旨在通過人工智能技術重塑科學發現的路徑與效率。

 

在《建議》發布之后，據新華社報道，目前，浙江、廣東、四川、湖南、福建、貴州、遼寧等十多個省份陸續發布地方“十五五”規劃建議，其中，對人工智能發展保持了巨大關注。比如，浙江提出在“十五五”時期以人工智能為核心變量，加快打造人工智能創新發展高地。其具體部署是“全面實施‘人工智能+’行動，以人工智能引領科研范式變革，加強人工智能同產業發展、消費提質、文化建設、民生保障、社會治理等相結合，全方位賦能千行百業。建立健全全社會人工智能普及教育體系，提升全社會人工智能素養。加強人工智能治理。”

 

從中央到地方的一系列部署表明，“十五五”期間，人工智能不再是單一技術賽道，而是驅動整個經濟社會系統性升級的“操作系統”，還是培育新質生產力、建設數字中國、實現高質量發展的關鍵所在。

 

對于國家政策對AI發展帶來的長期和短期影響問題，浦銀國際研究首席策略分析師賴燁燁向本刊表示，“政策支持的長期意義在于將‘人工智能+’定位為國家戰略的核心引擎，以實現宏觀經濟的再平衡和高質量發展。中國人工智能的發展路徑凸顯出鮮明的實體經濟和國家戰略導向。人工智能是引領新一輪科技革命、催生新質生產力的關鍵，其最終目標是借助人工智能技術推動制造業轉型與全要素生產率的根本性提升。因此，人工智能發展不只是對技術的追求，更是通過與產業升級、內需擴大的深度融合，搶占全球科技發展的制高點，并構建以先進制造業為重點的現代化產業體系。”

 

她指出，“短期來看，政策支持的價值主要體現在集中資源解決關鍵瓶頸和加速產業化落地。面對外部技術限制，預計政策資源將高度集中于攻克‘卡脖子’領域的技術瓶頸，以期在核心關鍵環節實現技術突破和國產化替代，從而確保產業鏈和供應鏈的安全與穩定。當前，政府對半導體產業的扶持力度較大，在產業政策、稅收優惠以及人才培養等方面提供直接幫助。此外，‘人工智能+’六大重點行動等政策為人工智能在各行業的應用落地提供了清晰的指引和支持，有助于加速人工智能技術的商業化進程。我們認為，2026年人工智能投資邏輯將全面升級，從技術概念交易全面邁入產業價值兌現期。即投資者將不再盲目為概念買單，而會評估AI技術是否能轉化為實際的收入和利潤，關注是否有清晰的商業模式和規?；瘽摿?。投資策略將從押注單一技術爆款，升級為全產業鏈布局，涵蓋算力、基礎模型、數據服務和垂直應用等方面，實現整體效率提升和長遠的價值創造。”

 

AIM久勝創新管理顧問有限公司總經理兼首席創新官詹長霖則認為，“政策對‘人工智能+’的大力支持，短期價值（1-2年）在于提振內需與自主可控。一方面以算力基礎設施（智算中心、數據要素平臺）新基建接棒‘鐵公基’老基建，還將直接拉動服務器、IDC、液冷等硬件板塊的訂單；另一方面破解近年來的‘卡脖子’問題，實現對關鍵技術和領域的自主可控。長期意義（3-5年+）在于人口紅利替代與產業升級。‘人工智能+’的核心不在于AI本身，而在于‘+’。隨著中國人口紅利消退，AI是維持制造業競爭力和提升服務業效率的關鍵工具，即新質生產力。長期看，政策旨在推動AI與實體經濟（醫療、金融、工業、汽車等行業或領域）的深度融合。這會重塑A股各行業的競爭壁壘——未來的行業龍頭，必須是AI應用最好的公司。”

 

在上市公司層面，對于“人工智能+”政策組合拳的出臺也持樂觀態度。半導體行業上市公司樂鑫科技向本刊表示，“我們對‘人工智能+’的整體判斷是：這是一次以應用牽引為核心的新一輪技術擴散，而不是單點技術突破。從短期看，政策明確提出‘人工智能+’，有助于穩定市場預期、加快AI在制造、能源、消費電子等場景的落地節奏，尤其對端側和行業級應用意義更大。從長期看，更重要的是它推動AI成為基礎設施型能力，像當年的‘信息化’‘數字化’一樣，深度嵌入實體經濟。對樂鑫而言，我們更關注應用場景的持續開放，讓技術有真實落地土壤，以及政策及市場環境對長期研發和基礎軟件生態的耐心支持。穩定、可預期的政策環境，有助于下游客戶進行中長期產品規劃，從而提升產業鏈的可見度和確定性。”

 

業績初兌現

算力基礎設施板塊業績高增

在國產AI產業鏈上游，算力基礎設施板塊最先感受到行業發展的積極成效。

 

事實上，自2024年以來，在“人工智能+”國家戰略加速落地和全球AI算力需求爆發的雙重驅動下，作為AI時代的“賣鏟人”，算力基礎設施是AI產業崛起的根本與基礎，也最先受益于這個產業的興起。以新易盛、天孚通信等為代表的光模塊（CPO）廠商，憑借著800G高速光模塊等高端產品的批量交付，業績增長持續超預期（見表1）。

 

 

以新易盛為例，其2024年以來的營收和業績出現爆發式增長。財報顯示，公司2024年營業收入和歸母凈利潤分別實現86.47億元和28.38億元，同比增長179.15%和312.26%，2025年前三季度，營業收入和歸母凈利潤分別為165.05億元和63.27億元，分別同比增長221.70%和284.38%。對于營收的大幅增長，新易盛表示，“主要系報告期內公司受益于人工智能算力投資的發展，銷售收入較上年同期大幅增加。”

 

2025年前三季度，新易盛的800G以上產品占比在持續提升。新易盛在接受機構調研時表示，“結合目前的客戶需求指引等情況，預計整體行業在2025年第四季度及2026年將持續保持高景氣度，公司也將根據市場需求變化情況做好充分準備，以滿足未來的訂單交付需求。”

 

天孚通信是上游光器件核心供應商，亦在同期保持營收和凈利潤的高增長。財報顯示，公司2024年營業收入和歸母凈利潤分別為32.52億元和13.44億元，同比增長67.74%和84.07%；2025年前三季度，營業收入和歸母凈利潤分別為39.18億元和14.65億元，分別同比增長63.63%和50.07%。

 

對于光引擎產品未來的市場拓展機會問題，天孚通信在接受機構調研時表示，“公司目前已具備800G及1.6T高速光引擎的量產能力，未來將依托現有技術優勢，持續拓展新客戶，把握市場增長機遇。”其同時還表示，“泰國生產基地第一期項目已于2024年年中投入使用，目前正在根據客戶需求增加產能；第二期項目今年投入使用，預計2026年泰國生產基地各產品線將陸續增加產能。”

 

在光模塊行業高增長背后，是技術壁壘與規模效應的雙重護城河。800G光模塊對精密制造、熱管理、信號完整性要求極高，國內頭部企業已形成先發優勢。隨著海外新一代AI服務器放量，相關廠商對光模塊市場的高景氣度趨勢持積極看法。

 

產業鏈走強

國產芯片、行業大模型等環節經營改善

以海光信息、寒武紀-U為代表的國產AI芯片龍頭業績高增長，國產AI產業鏈的整體業績表現越發亮眼。

 

排在算力基礎設施之后的國產AI產業鏈其他環節，比如國產芯片、行業大模型、垂直應用等環節也在逐步釋放業績，國產AI產業鏈正從“單點突破”邁向“協同共進”（見表2）。

 

 

目前，國產AI芯片與服務器企業正加速商業化進程。以海光信息為例，其是國產芯片龍頭公司之一，產品包括海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU）。公司2025年半年報顯示，海光DCU系列產品以GPGPU（面向通用計算的圖形處理器）架構為基礎，可廣泛應用于大數據處理、人工智能、商業計算等應用領域。海光DCU已在智算中心、人工智能等多個領域實現規?；瘧?，成為算力基礎設施和商業計算等行業應用需求的關鍵力量。

 

同時，隨著信息技術應用創新的不斷推進，國內更多的龍頭企業積極開展基于海光高端處理器的生態建設和適配，在操作系統、數據庫、中間件、云計算平臺軟件、人工智能技術框架和編程環境、核心行業應用等方面進行研發、互相認證和持續優化，研制出了一批具有國際影響力的國產整機系統、基礎軟件和應用軟件，在金融、電信、交通等國民經濟關鍵領域基本實現自主可控，建立了基于海光CPU和海光 DCU 的完善的國產軟硬件生態鏈。海光高端處理器的研發、銷售和應用，與海光生態建設相輔相成，已經形成了良性互動，協同發展。

 

海光信息財報顯示，公司營業收入和歸母凈利潤近年來保持快速增長勢頭。其中，營業收入從2022年的51.25億元增至2024年的91.62億元，2025年前三季度為94.9億元。同期，歸母凈利潤從8.04億元增至19.31億元，2025年前三季度為19.61億元。今年前三季度營業收入和歸母凈利潤均超過2024年全年水平。同時，今年第二季度和第三季度歸母凈利潤的同比和環比均實現增長，其中環比分別增長37.49%和9.26%。

 

在AI芯片方面，海光信息在12月10日接受中信證券等機構調研時表示，“海光DCU對標國際主流GPGPU，算子覆蓋度超99%，兼容CUDA（一種并行計算平臺和編程模型，用于讓開發者能夠利用 GPU（圖形處理器）進行通用高性能計算），可滿足從十億級模型推理到千億級模型訓練的全場景需求。2025年DCU市占率位列國產AI加速芯片頭部，深算三號已經投入市場，受到客戶認可”。在當天的路演活動中，公司表示，“目前海光DCU已進入行業、互聯網等重要應用領域，2026年的份額將實現一定提升，成為AI算力競賽中的核心供應商，同時海光已與國內主流大模型全面適配，支持了AI場景的多元化落地。”

 

同時，在12月15日中信證券等機構參與的調研活動中，海光信息介紹，“海光信息研發人員占比超 85%，2025年前三季度，研發投入達29.35億元，同比增長35.38%。未來海光信息會將全部資源集中于芯片設計迭代，持續推進C86架構的自主優化、DCU芯片與英偉達GPU的性能對標，在全棧能力上，海光信息將圍繞互聯總線與上下游廠商合作，全面打造GPGPU全棧產品。‘飽和式研發投入’將直接為產品帶來快速迭代能力，讓公司能夠快速響應市場需求，在國產化替代、AI 算力爆發等關鍵節點搶占先機。”

 

據IDC（國際數據公司）預測，2025年中國加速服務器出貨量將同比增長56.3%，到2029年中國加速服務器市場規模將超過千億美元，市場需求旺盛。

 

值得一提的是，備受市場關注的海光信息、中科曙光重大資產重組在12月10日公告終止。對此，海光信息在路演活動中指出，“兩家公司重組可能形成垂直一體化產業體系，在產業鏈縱向整合上實現降本增效、技術協同上加速創新等優勢。而不重組，兩家獨立經營運作也在企業自身發展、產業生態、市場競爭三個維度具有顯著優勢，兩家公司均屬于當前中國算力產業的龍頭企業，具有明顯的領先技術底蘊，在自身技術迭代發展和資本市場助力的雙螺旋作用下，兩家公司獨立發展也具有充足的市場空間。海光信息作為獨立芯片供應商，為整個國產服務器行業提供核心算力芯片；中科曙光則作為整機廠商與其他芯片企業合作，形成‘芯片廠商競爭+整機廠商擇優采購’的市場化生態，推動國產算力產業鏈的多元協作與良性競爭。”

 

在技術路線和產品生態上與海光信息不同的AI芯片龍頭寒武紀-U（688256.SH）也出現了業績拐點。寒武紀-U 2025年前三季度實現營業收入46.07億元，同比增長2386.38%；實現歸母凈利潤16.05億元，同比扭虧為盈。從單季度表現來看，寒武紀-U從2024年第四季度開始連續4個季度實現盈利，分別為2.72億元、3.55億元、6.83億元和5.67億元，結束了其長期虧損歷史。

 

寒武紀-U在2025年半年報中介紹，公司自成立以來一直專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新，致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片。目前，公司的主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線、IP 授權及軟件。由于智能芯片是集成電路領域新興的方向，在集成電路和人工智能方面有著雙重技術門檻，業內企業間比拼的核心要素包括研發能力、資金實力、客戶資源和產業鏈整合能力。

 

自2020年上市以來，寒武紀-U保持極高的研發投入水平，2020年-2023年，公司研發支出總額占營業收入比例均超過100%（見表3），這也是其長期虧損的重要原因。不過，在研發驅動之下，公司產品持續在互聯網、運營商、金融等多個重點行業應用場景落地，獲得了行業客戶的廣泛認可。比如，截至2025年半年報，在大規模分布式訓練軟件平臺方面，公司迭代更新了DeepSpeed等業界主流生態分布式訓練組件，降低新模型的適配周期。

 

 

2025年前三季度，寒武紀-U研發投入合計7.15億元，研發投入占營業收入的比例為15.51%，同比減少340.14個百分點。公司指出，“由于公司報告期營業收入較上年同期大幅增長，營業收入增長幅度遠高于研發投入增長幅度，因此研發投入占營業收入的比例較上年同期減少。”2024年前三季度，寒武紀-U實現營業收入僅有1.85億元，而今年前三季度則高達46.07億元。

 

據了解，在人工智能算力需求增長持續超預期的背景下，寒武紀-U等芯片企業業績持續性值得期待。

 

另外，浪潮信息作為AI服務器龍頭，亦受益于國內算力建設潮。財報顯示，公司2024年營業收入同比增長74.24%，今年前三季度同比增長44.85%；2024年歸母凈利潤同比增長28.55%，今年前三季度同比增長15.35%。

 

在算力“底座”之外，國產AI產業鏈中的大模型和應用層面也在發生積極變化。科大訊飛（002230.SZ）聚焦教育、醫療、政務等重點領域，其訊飛星火大模型是目前主流大模型中唯一在訓練、推理、應用方面實現全棧自主可控的大模型，基座模型對標全球第一梯隊水平。2025年第三季度，公司營業收入60.78億元，同比增長10.02%；歸母凈利潤1.72億元，同比增長202.40%，經營質量持續改善。

 

同花順（300033.SZ）是金融AI應用的典型公司，已構建較強的技術壁壘，公司問財 HithinkGPT 大模型可對復雜的金融市場數據進行深度分析，其人工智能體（AI Agent）技術則大幅提升了市場分析、風險管理和客戶服務的精準度與效率。在A股市場回暖以及新技術加持之下，同花順2024年以來的營業收入和業績保持雙位數增長。

 

整體上，國產AI產業鏈正形成良性循環：算力基礎設施穩定擴張→國產芯片推廣加速→行業大模型迭代升級→垂直應用領域初見成效。

 

細分賽道釀投資機遇

算力基建、端側AI獲看好

伴隨國產AI產業鏈各細分賽道逐步價值兌現，算力基建、端側AI受到機構的積極關注。

 

當前，人工智能處于高需求之下。據高盛預測，到2030年，全球AI相關基礎設施投資總額或突破4萬億美元。而中國“人工智能+”行動指向全方位賦能千行百業，在此背景下，中國AI產業鏈的發展前景廣闊。

 

未來，國產AI產業鏈包括算力基建、行業大模型、智能終端等細分賽道將漸次進入價值兌現階段，其中醞釀著結構性投資機遇。

 

目前，國產AI產業鏈在一些細分領域已經建立起發展優勢。據賴燁燁介紹，中國AI發展的核心優勢在于其龐大的內需市場、強大的商業化落地與供應鏈整合能力，以及國家戰略驅動的國產替代的堅定導向。首先，廣闊的內需市場、龐大的人工技術和豐富的應用場景，不僅為AI算法訓練提供了強大的數據支持，也催生了強勁的算力需求。其次，面對高端芯片限制，中國采取了差異化的發展路徑。一方面，通過“以算法換算力”的策略優化算法，在現有算力條件下降低模型訓練成本，加速商業化落地；另一方面，在“自主可控”的國家戰略驅動下，通過超級群等系統級架構創新來彌補單點技術差距，并加速推動從芯片到服務器、材料設備的全產業鏈國產替代與協同。此外，中國在人才積累、知識產權等方面也有領先優勢。自2016年以來，中國在AI相關專利申請占比上已明顯超過美國，顯示出強大的創新活力。從數據供給、人才儲備到政策支持、商業化落地，中國AI產業在多個關鍵發展維度都更具優勢，這些因素共同構成了中國AI發展實現“彎道超車”的潛力。

 

不過，也存在一些痛點或發展瓶頸。賴燁燁指出，這些痛點主要集中在國產AI產業鏈的中上游。在半導體與高端芯片領域，目前中國芯片制造的關鍵設備EUV光刻機的光源、光學系統等核心部件制造尚未實現完全自主可控。在先進制程中，刻蝕機、薄膜沉積設備等國產化率較低。目前EDA工具全球市場被美國、歐洲和日本壟斷，中國在硬件仿真、功能驗證等環節與國際頂尖水平差距仍然較大，高端芯片設計仍依賴國外IP授權。在先進制程與晶圓制造領域的代工受限，導致高端AI芯片在性能與供給上受到制約，且難以逾越由CUDA構建的全球軟件生態壁壘。“不過，下游封測已實現國產主導和技術升級。研發能力的提升，除了能夠維護供應鏈安全之外，還能提升企業在國際采購中的定價權和選擇權。”

 

賴燁燁分析認為，當前A股國產AI產業鏈呈現清晰的梯隊分化。“價值表現已從早期的普漲轉向圍繞業績兌現深度演繹。算力基礎設施（如光模塊、印制電路板/覆銅板）作為第一梯隊，憑借全球需求高景氣度，已實現顯著的股價上漲和業績驗證。國產算力鏈（芯片、設備、先進封裝）作為第二梯隊，受自主可控邏輯驅動，表現出高彈性但波動較大，股價與國產化進度緊密相關。而端側硬件和應用作為第三梯隊，目前仍以預期驅動為主，價值表現取決于未來產品落地和商業模式驗證。”

 

她說，“我們認為，算力基礎設施板塊的高增長具備強持續性。為了應對外部挑戰并推動‘人工智能+’戰略，國內算力基建的加速部署成為必然，這意味著算力基礎設施板塊的高增長具備很強的持續性。A股算力產業鏈涵蓋了服務器與硬件、數據中心（IDC）服務、云計算與軟件、網絡設備與解決方案（包括光模塊）、芯片與半導體、能源與制冷等多個細分賽道，這些上游環節的需求有望持續增加。因此，我們認為已經出現業績兌現的光模塊等算力基礎設施領域，其高增長并非短期現象，而是在國產化替代和AI基建超級周期的雙重驅動下，有望在未來幾年繼續保持強勁勢頭。”

 

對于國產AI產業鏈的投資機會，詹長霖指出，“在2025年受到追捧的算力板塊，資金會逐漸從純硬件向‘硬件+軟件生態’及具有實質性收入的垂直應用轉移。展望‘十五五’開局之年的2026年，建議關注以下三條主線：一是核心主線：國產算力自主可控是最確定的Beta（Beta是指對市場波動的敏感度，即受益于行業整體β行情，而非個股α‌），因為政策定調最高，不受外部經濟周期影響，屬于‘必選消費’，比如國產GPU/AI芯片龍頭以及華為昇騰產業鏈等。二是景氣延續：光通信與先進封裝是全球競爭力的Alpha（Alpha是指投資組合超越市場基準的超額收益，Alpha資產通常是指在國內乃至在全球同類資產中具備稀缺性和持續性‌），因為具備全球定價權的中國硬科技行業屬于稀缺品種。三是潛力爆發：端側AI與垂直應用，主打較大的預期差，因為2026年將是‘端側AI’大年，‘換機潮’將帶來業績改善。這其中的細分領域包括消費電子組件、辦公與IP變現等。”

 

而作為中國端側AI芯片領域少有的具備全球影響力的硬科技公司，樂鑫科技在端側人工智能和AIoT（人工智能物聯網）領域具有代表性。

 

對于中國AI產業鏈的優勢話題，樂鑫科技表示，“我們認為，投資者在看中國AI產業時，首先需要區分‘云端算力競爭’與‘端側智能擴散’兩條主線。物聯網應用場景豐富，從消費電子、智能家居，到工業控制、能源管理等，這些場景天然適合高集成度、低成本的端側智能。其次，中國在制造業環節協同效率極高，產品從定義到量產的周期在全球范圍內具備競爭力。”

 

樂鑫科技指出，“在具體細分賽道上，無線連接SoC（系統級芯片）、低功耗MCU（微控制單元）、AI+感知與邊緣推理、AIoT 操作系統和開發生態等方向，已經形成全球影響力。樂鑫自身也正是這一優勢結構中的領先代表，長期深耕端側智能與連接，向市場提供包括硬件、底層操作系統、開發工具鏈、應用方案、AI、云服務等軟硬件協同的一整套生態系統。”

 

展望五年后，樂鑫科技的總體判斷是：“第一，算力形態將持續分層，云端負責模型訓練，端側負責實時感知和決策；第二，AI 將從“賣點”變成默認能力，用戶不再關心是否是 AI，而是體驗是否更好；第三，AI 的價值將更多體現在效率提升和以低成本解決痛點，而非單一參數指標。在這一過程中，樂鑫希望扮演的角色非常清晰：我們希望成為端側 AI和AIoT的‘基礎能力提供者’，通過高集成度、高性價比、低功耗的無線通信 SoC，持續演進的軟件與AI能力，以及繁榮的開發者生態，讓AI能夠規模化、低門檻地進入真實世界。從公司治理和長期戰略看，我們始終堅持長期研發投入、重視軟件與生態、面向全球市場。我們相信，真正有生命力的AI，不是炫技，而是在千行百業、萬億設備中穩定運行。”

 

從私募機構角度來看，山東駝鈴私募基金創始人趙忠華向本刊表示，國內AI產業鏈發展的相對優勢主要體現在三方面，一是應用場景與數據規模：擁有全球最豐富的互聯網及產業數字化場景，為算法迭代提供海量數據。二是市場縱深與響應速度：龐大的內需市場可快速孕育商業化應用，企業善于針對本地需求進行敏捷創新。三是工程師紅利與政策支持：具備大量研發人才，且“人工智能+”等國家戰略為產業提供了明確引導與資源傾斜。而劣勢同樣有三方面，一是底層技術依賴：高端AI芯片（如訓練卡）、核心框架（如PyTorch/TensorFlow）仍受制于海外生態，算力自主可控存在挑戰。二是創新范式短板：在原創性架構與基礎理論研究方面與國際前沿尚有差距，開源生態影響力待提升。三是商業化落地瓶頸：同質化競爭嚴重，行業解決方案的深度與盈利能力不足，企業端付費意愿與能力仍需培育。

 

趙忠華指出，當前，A股AI產業鏈價值遵循“基礎設施→模型→應用”的傳導邏輯。“算力基礎設施（如光模塊）業績高增長具備1-2年持續性，受全球AI資本開支驅動，但后續增速可能隨技術迭代和競爭分化。其他賽道兌現節奏：上游芯片/服務器緊隨其后；大模型仍處投入期，盈利尚需時日；AI應用（如辦公、教育）的業績兌現取決于產品落地與付費轉化，目前已經開始逐步兌現；數據服務將先行受益于訓練需求。整體上，呈現出清晰的產業鏈輪動特征。”

 

因此，趙忠華短期看好能兌現業績的算力基礎設施，因其直接受益于全球AI資本開支浪潮，業績可見性強；中期關注國產算力，這是突破限制、保障供給的戰略環節，政策催化明確；長期必須布局AI應用，因其擁有國內用戶、數據與場景的護城河，一旦模型成熟將率先實現價值變現。

 

目前，國產AI產業鏈正站在“從1到N”的爆發前夜，2026年也將成為AI價值全面兌現的關鍵之年。國產AI產業鏈最大的投資機會，真正的落點可能就在于“誰能用AI解決最痛的產業問題”。對投資者而言，應聚焦那些真正扎根場景、具備技術壁壘、實現商業閉環的企業，來分享新質生產力的時代紅利。