美妝業務成亮點，需求疲軟拖累整體，寶潔發布2026Q2業績

全球最大消費品公司寶潔（Procter & Gamble）于 1 月 22 日發布了 2026 財年第二季度財報……
 

這家旗下擁有汰漬、幫寶適、吉列、海飛絲、Olay 等品牌的行業巨頭，凈銷售額達 222.1 億美元（約合 1549 億人民幣），同比微增 1%，略低于華爾街預期的 222.8 億美元。剔除匯率及并購影響后的有機銷售額與去年持平。

 

 

核心每股收益 1.88 美元，高于分析師預期的 1.86 美元。但歸屬于股東的凈利潤同比下降 7% 至 43.2 億美元，稀釋每股收益降至 1.78 美元，主要受重組費用拖累。

 

財務長 Andre Schulten 在業績說明會上表示，第二季度是本財年表現最為疲軟的一個季度，該公司對下半年業績改善充滿信心。

 

 

Part 1

三大品類銷量下滑，美妝成唯一增長引擎

 

寶潔五大業務板塊中，有三個出現銷量下滑。

 

嬰兒、女性護理及家庭護理板塊跌幅最大，銷量下降 5%，其中家庭護理產品（包括 Bounty 廚房紙巾、Puffs 紙巾和 Charmin 衛生紙）受去年同期高基數影響尤為明顯，彼時零售商和消費者因預期港口罷工而大量囤貨。

 

 

剃須護理板塊（吉列、Venus）銷量下降 2%，健康護理板塊（Oral-B、Vicks、Pepto-Bismol）下降 1%，織物和家居護理板塊（汰漬、Febreze）持平。

 

美妝板塊是唯一實現銷量增長的業務，增幅達 3%，有機銷售額增長 4%。

 

 

護發產品有機銷售額實現中單位數增長，主要得益于拉丁美洲和歐洲市場的銷量提升及創新驅動的定價策略。個人護理產品同樣錄得中單位數增長，北美市場創新驅動的銷量增長和定價策略功不可沒。護膚產品有機銷售額實現低單位數增長，大中華區的高端產品組合和定價策略是主要推動力。

 

 

Part 2

K 型消費分化，省錢與悅己并存

 

?消費者在洗衣液、漂白劑等日用品上更加注重價格，但在能讓自己「看起來更好、感覺更好」的產品上，并不會輕易轉向廉價替代品。

 

這種消費分化在中國市場同樣得到印證。盡管中國出生率創下歷史新低，寶潔在中國的嬰兒護理業務卻實現兩位數增長，幫寶適旗下采用絲綢成分的高端紙尿褲系列表現亮眼。

 

寶潔財務長 Schulten 表示，消費者并沒有停止洗頭、購買紙尿褲或洗衣服，只是頻率有所降低，整體市場增速在過去 18 至 24 個月明顯放緩。延長購買周期的行為，反映出消費者在通脹壓力下更加精打細算。

 

 

Part 3

美國市場承壓，政府停擺影響低收入群體

 

美國是寶潔最大的單一市場，但本季度表現不佳。

 

Schulten 早在去年 12 月便預警，美國各品類銷售額均出現下滑。

 

2025 年末的美國政府停擺對低收入家庭沖擊尤為明顯。停擺導致 10 月和 11 月的食品補助（SNAP）發放延遲，加劇了這部分消費者在高物價和疲軟就業市場下的經濟壓力。美國全年通脹率收于 2.7%，雖然價格上漲勢頭有所放緩，但食品和電費等生活成本仍然高企。

 

「我們需要讓美國市場恢復增長。」Schulten 在分析師電話會議上強調。

 

 

Part 4

關稅影響低于預期，維持全年指引

 

寶潔核心毛利率連續第五個季度下滑，部分原因是關稅影響，以及該公司為吸引注重性價比的消費者而推出不同規格包裝所帶來的投入。

 

本季度寶潔各品類價格平均上調約 1%，以對沖關稅成本。

 

值得注意的是，寶潔將關稅相關成本預期從年初的 10 億至 15 億美元大幅下調至約 4 億美元，并在本次財報中維持這一預估。

 

該公司維持 2026 財年指引，整體銷售額增長 1% 至 5%，有機銷售額增長 0 至 4%。但受重組費用增加影響，每股收益增長預期從此前的 3% 至 9% 下調至 1% 至 6%。

 

 

Part 5

新 CEO 上任，數據與 AI 成戰略重點

 

今年 1 月 1 日正式接任 CEO 的 Shailesh Jejurikar 在聲明中表示，寶潔在充滿挑戰的消費環境和地緣政治格局下，仍有望完成全年業績指引。

 

 

他對下半年的強勁表現充滿信心，并表示將致力于「重塑寶潔，打造未來的消費品公司」。

 

在投資者電話會議上，Jejurikar 將數據和人工智能能力定位為寶潔的核心競爭優勢。

 

他指出，零售商正在成為媒體平臺，媒體平臺也在向零售轉型，消費者的購買路徑每天都在變化，充滿各種干擾因素。寶潔正在重新定義品牌建設框架，以應對這一碎片化的「新媒體現實」。

 

寶潔積累了海量消費者數據，來源包括傳統的產品和購物者研究、社交媒體帖子，以及品牌粉絲網站等。AI 和生成式 AI 正幫助團隊在消費者購買旅程的每個環節發現洞察，并將其轉化為產品宣稱、效果演示和視覺呈現，覆蓋聯網電視、廣播電視、在線視頻、社交媒體、電商平臺和實體門店等各個觸點。

 

Jejurikar 表示，將在 2 月中旬的 CAGNY（消費品分析師集團紐約年會）上詳細闡述如何帶領寶潔成為「未來的消費品公司」。

 

 

Part 6

市場反應積極，投資者看好下半年

 

盡管營收略低于預期，寶潔股價在財報發布當日上漲逾 2%。

 

有分析師認為，市場可以忽略有機銷售額的小幅不及預期，因為在管理層此前下調預期后，投資者情緒已相當謹慎，而本次業績實際上好于預期。

 

作為全球市值最大的消費品公司，寶潔的業績表現歷來被視為行業健康狀況的風向標。

 

本季度的表現顯示，在通脹持續、消費者支出謹慎的大環境下，高端化和創新驅動的美妝護理業務正在成為消費品巨頭穿越周期的重要支撐。

 

 

綜合參考自 P&G 官方新聞稿、 Reuters、Marketing Dive、Beauty Packaging、Premium Beauty News、Cosmetics Business 等報道

 

來源：

作者：John XIe