阿斯麥最新財報超預期，AI需求引爆極紫外光刻市場

1月28日，據阿斯麥（ASML）最新財報顯示，最新一季度銷售額、利潤及新增訂單均創歷史新高。公司管理層表示，對人工智能基礎設施建設的可持續性重拾了信心。

2025年第四季度公司銷售額達97億歐元，較上年同期的93億歐元實現增長，致使全年銷售額攀升至327億歐元——較2024年的283億歐元再創新高，刷新歷史紀錄。

增長符合預期，CEO回應產能質疑
最新的財報數據大致符合先前預期，公司首席執行官Christophe Fouquet指出，近期市場情緒顯著轉變。他在公司內部采訪時表示：過去幾個月市場前景明顯改善，尤其是人工智能應用所需的基礎設施建設，無論是數據中心還是其他配套設備，都呈現出強勁需求。

阿斯麥CEO Christophe Fouquet表示，至2030年AI將重塑半導體行業需求

對阿斯麥而言，這意味著市場對其尖端激光極紫外光刻設備的需求將進一步增加。隨著微軟、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet等科技巨頭對人工智能邏輯芯片及存儲芯片的需求激增，臺積電、三星、SK海力士和美光均加大了投資計劃。

瑞穗證券分析師Kevin Wang表示：受人工智能對邏輯芯片和DRAM存儲芯片的極紫外光刻設備需求推動，阿斯麥第四季度訂單表現強勁，2026年前景向好。

雖然阿斯麥的長期前景保持穩定，但公司披露2025年末積壓訂單已接近390億美元，引發了市場對其產能的質疑。對此，Fouquet在電話會議上表示，他試圖緩解市場對供應鏈和物流限制可能制約阿斯麥業績增長的擔憂。他保證，公司的未來產能將不會成為客戶生產的瓶頸，至少今年（2026年）絕對不會出現這種情況。

上調營收預期，高數值孔徑系統成新引擎
向極紫外光刻設備的轉型也帶動了相關復雜設備售后服務收入的大幅增長，這些設備會定期升級以支持更快的半導體晶圓處理速度。

用于大規模生產的極紫外光刻設備即將變得更加復雜——隨著高數值孔徑系統的問世，這類設備依賴核心合作伙伴蔡司生產的巨型反射光學元件，能夠進一步縮小器件特征尺寸。

Fouquet指出：在高數值孔徑技術方面，客戶在設備驗證方面持續取得良好進展。許多客戶正在使用EXE:5000設備完成研發階段。英特爾已宣布接收首臺EXE:5200B設備，這標志著他們獲得了首臺將用于大規模生產的設備。其他客戶也將很快獲得這款設備。目前，設備驗證進展順利，成像性能、套刻精度等所有指標都令客戶滿意。

EXE:5200激光光源

令人意外的是，阿斯麥仍計劃停止發布季度訂單數據，外界認為此舉會導致股價不必要的波動。荷蘭國際集團分析師Marc Hesselink表示：這將是阿斯麥最后一次公布季度訂單數據，而公司這次交出了一份亮眼的成績單。

倫敦證券交易所集團數據顯示，基于人工智能相關需求，阿斯麥將2026年銷售額預期上調至340億至390億歐元，高于分析師預估的350億歐元。該公司此前預測2026年銷售額將與2025年的327億歐元持平或略有增長。并且，公司維持2030年長期業績指引不變，預計當年營收將達440億至600億歐元，毛利率介于56%至60%之間。

阿斯麥股價（以歐元計價）從2024年4月到2026年1月的波動趨勢

作為全球唯一能生產用于制造最先進芯片的極紫外光刻機的廠商，阿斯麥2025年凈利潤同比增長26.3%，達到96億歐元（上年同期為76億歐元）；全年銷售額達327億歐元，同比增長15.5%。

出口依舊管制，中國市場占比進一步下降
美國主導的出口限制措施，使中國芯片制造商無法購買阿斯麥的極紫外光刻設備和英偉達的高端芯片。盡管作為全球最大芯片制造設備采購市場的中國，在2025年仍是阿斯麥第一大市場，銷售額占比達33%，但較2024年的41%已有所下降。阿斯麥首席財務官Roger Dassen預測，這一比例在2026年將進一步降至20%。

阿斯麥自2023年第三季度至2025年第四季度，各季度光刻系統總銷售額與對華銷售的對比變化趨勢

Dassen表示，該司深紫外光刻（DUV）設備銷售額在2025年同比下降6%，降至120億歐元（約合143.6億美元），主要源于中國市場需求的下降。這類設備用于生產成熟制程芯片，目前仍可向中國客戶銷售。

公司預計，在疫情管控放開初期的集中發貨潮過后，2026年市場需求將回歸常態。得益于極紫外光刻（EUV）設備的強勁表現，集團2025年設備凈銷售額同比增長12.4%，達到244.7億歐元。

隨著主要客戶英特爾和臺積電近期均表示將增加芯片制造能力投資，阿斯麥股價大幅上漲，鞏固了其作為歐洲市值最高上市公司的地位。僅過去一個月，阿斯麥股價就上漲近40%，市值已突破5500億美元，超越奢侈品巨頭LVMH、德國軟件巨頭SAP以及丹麥制藥公司Novo Nordisk。

自2024年4月至2026年1月，阿斯麥與其他公司的市值比對趨勢圖
 

另一方面，盡管銷售額創下新高，年度稅前利潤也從90億歐元增至114億歐元，但公司正著手精簡運營，宣布將凈裁減1700個崗位，其中信息技術部門受影響最大。

公司管理團隊解釋：來自同事、供應商和客戶的反饋表明，現有的工作方式在某些情況下已變得不夠靈活。工程師們特別表達了希望將時間專注于工程研發的意愿，不愿受緩慢流程的阻礙，希望恢復曾讓阿斯麥取得成功的快速行動文化。公司將根據客戶對新設備及服務的需求，在制造、客戶支持和銷售等領域增設必要崗位。

編輯手記
當全球目光聚焦AI算力競賽，阿斯麥的極紫外光刻機正成為技術軍備競賽的核心引擎。亮眼財報背后，是市場對先進制程的狂熱需求與地緣政治壓力的激烈對沖。

這家歐洲市值冠軍正站在技術壟斷與全球供應鏈重構的十字路口。一邊是AI浪潮推高的千億訂單，另一邊則是中國市場的戰略收縮與內部效率革新。如何平衡增長、創新與風險，將是其未來十年最關鍵的命題。