可口可樂去年凈利增兩成：無糖可樂銷量雙位數增長，對收購保持靈活和擇機的態度

可口可樂公司旗艦品牌“可口可樂”全年銷量持平，無糖可口可樂同比雙位數增長。

2月10日，可口可樂公司（KO.N）發布了2025年第四季度及全年財報。去年四季度營收118.22億美元，增長2%，稍低于市場預期的120.3億美元，該季度營收增長主要得益于濃縮液銷售、價格/組合分別上漲4%和1%。

2025年四季度凈利潤為23.16億美元，增長5%；每股收益（非公認會計準則）為0.58美元，增長6%，高于市場預期的0.56美元。四季度全球單箱銷量增長1%，主要是由美國、日本和巴西市場拉動。在第四季度，歐洲、中東和非洲（EMEA）地區的增長被亞太地區的下滑所抵消。

2025全年，可口可樂公司營收479.41億美元，增長2%，這得益于價格/組合上升4%以及濃縮液銷售上升1%。凈利潤為131.37億美元，增長23%；每股收益（非公認會計準則）為3美元，增長4%，高于市場預期的2.99美元。2025年全球單箱銷量持平，從全年視角看，是因中亞、北非和巴西的增長被墨西哥、美國和泰國的下降所抵消。

營業利潤率方面，可口可樂公司去年四季度營業利潤率為15.6%，上年同期為23.5%，可比營業利潤率（非美國通用會計準則）為24.4%，上年同期為24.0%。可口可樂公司在財報中表示，四季度營業利潤率表現影響因素包括與運動飲料品牌BodyArmor商標相關的9.6億美元非現金減值費用，以及匯率逆風因素。

全年營業利潤率表現亮眼，2025年全年是28.7%，上年同期為21.2%；可比營業利潤率（非美國通用會計準則）為31.2%，上年同期為30.0%。

按品類表現來看，旗艦品牌可口可樂四季度銷量增長1%，全年銷量持平。無糖可口可樂表現亮眼，四季度銷量增長13%，全年增長14%。瓶裝水、運動飲料、咖啡和茶四季度銷量增長3%，全年增長2%，但果汁及乳制品表現疲軟。

產品價格方面，可口可樂提及，該季度公司在北美地區提價4%，全球范圍內提價1%。可口可樂表示，正在營銷一系列不同價格和尺寸的產品，以應對財務緊張的消費者，但并不打算對其定價策略進行重大調整。

上季度，可口可樂方面高管評價美國市場時指出，公司一方面發展高端品牌（如Smartwater、Fairlife、Topo Chico），另一方面強化實惠型產品，通過縮小包裝尺寸和轉向迷你罐銷售來提高消費者的可負擔性。

可口可樂公司董事會主席兼首席執行官詹鯤杰（James Quincey）表示：“2025年的業績表現令人振奮，充分展現了業務韌性與增長勢頭。展望未來，我們將聚焦戰略執行的進一步強化，為整個體系的長期成功奠定基礎。”

值得關注的是，可口可樂在2025年12月宣布，詹鯤杰將轉任執行董事長，在公司任職30年的柏瑞凱（‌Henrique Braun）將在3月31日出任首席執行官。

在財報電話會上，現任可口可樂公司執行副總裁兼首席運營官的柏瑞凱表示，希望提升可口可樂新品上市速度，更好地在消費者實際購買場景中整合營銷，并繼續推進全流程數字化。

在談及中國市場時，柏瑞凱說：“中國是我們最重要的市場之一，我們在中國踐行長期發展戰略，持續鞏固在核心業務上的高質量領導地位，并已取得扎實進展。這是一個需要長期深耕的市場，我們將保持超前投入。”

據悉，近三年來，可口可樂中國系統已對五個生產基地進行升級投資，涵蓋工廠建設、產能擴容以及智能改造等。

可口可樂公司首席財務官約翰?墨菲（John Murphy）則在電話會上表示，公司在收購方面仍將保持靈活與擇機的態度。他指出，盡管可口可樂的收購歷史并非完美，但公司32個十億美元級品牌中，近一半都來自并購。

財報顯示，可口可樂公司2025年資本支出達21億美元，較上年增長2%。2025年，該公司未進行任何重大收購，財報指出，公司繼續通過對品牌和能力的評估來尋找外延式增長機會。

全年來看，可口可樂公司經營活動產生的現金流和自由現金流（非美國通用會計準則）分別為74億美元和53億美元，其中反映了2020年第一季度因收購乳業品牌Fairlife而支付的61億美元或有對價。扣除Fairlife或有對價支付后的自由現金流（非美國通用會計準則）為114億美元。

財報中，可口可樂公司發布了2026年業績指引，預計2026年全年有機營收增長4%至5%，每股收益（非公認會計準則）增長為7%至8%。不過，可口可樂公司2026年全年有機營收指引下限低于華爾街平均預期的5.01%。

據大智慧VIP，截至美東時間2月10日收盤，可口可樂公司跌1.49%，報76.81美元/股。