達能/可口可樂/百事…一文讀懂食品巨頭2025年報背后的行業趨勢

2025年，全球食品飲料行業處于消費復蘇、成本波動與產業轉型的關鍵交匯點，原材料價格震蕩、健康消費升級、渠道變革加速等多重因素交織，推動行業格局持續分化。

 

日前，達能、可口可樂、億滋國際、百事公司、聯合利華五大全球龍頭相繼披露2025年全年財報，其業績表現、戰略布局不僅是行業發展的風向標，更為業內企業提供了可借鑒的生存與發展經驗。

 

Part 1

五大龍頭2025年核心業績核心解讀

 

五大龍頭覆蓋乳制品、碳酸飲料、休閑零食、餐飲食材等核心賽道，2025年整體呈現“穩健增長為主、盈利分化明顯”的格局，核心業績數據及業內關鍵關注點如下，重點突出可參考的經營指標與戰略動作。

 

• 達能：專業營養托底，轉型陣痛可控

 

作為全球乳制品與專業營養龍頭，達能2025年全年可比口徑銷售額272.83億歐元，同比增長4.5%，實現量價雙升（銷量/產品組合增長2.7%，價格上漲1.8%），符合業內預期。

 

中國、北亞及大洋洲地區2025年全年銷售收入同比增長10.4%，呈現“銷量驅動、結構優化”的高質量增長格局。業內關注點集中于兩點：一是專業營養業務強勢領跑，全年收入27.68億歐元，同比增長13.2%，其中嬰幼兒配方奶粉受益于“龍年”生育紅利與市場復蘇，市場份額持續擴大，醫學營養業務同步保持雙位數高增；二是飲用水與飲料業務穩健運行，全年收入7.77億歐元，同比增長6.1%，核心品牌脈動表現強勁，為功能飲料賽道提供可復制的增長范本。

 

此外，嬰幼兒配方奶粉召回事件預計對2026年一季度凈銷售額造成0.5%-1%沖擊，但公司仍維持3%-5%的增長指引，其風險管控與預期管理能力值得業內借鑒。

 

• 可口可樂：無糖化紅利兌現，渠道精細化見效

 

可口可樂2025年全年GAAP營業總收入479.41億美元，同比增長2%；歸母凈利潤131.37億美元，同比大幅增長23%，圓滿達成全年有機營收指引，是五大龍頭中盈利表現最亮眼的企業，其增長邏輯對飲料行業具有標桿意義。

 

核心亮點的業內參考價值：首先是無糖化轉型的深度落地，碳酸飲料整體銷量持平，但無糖可口可樂全年銷量同比增長14%，連續五個季度雙位數增長，帶動產品結構升級，契合當前飲料行業“減糖、無糖”的主流趨勢，也印證了業內“無糖化是飲料企業破局關鍵”的判斷。

 

二是渠道精細化運營，中國市場通過冷柜投放、終端場景深耕，實現高個位數增長，抵消東南亞市場拖累，其區域市場平衡策略，為業內企業拓展新興市場提供參考；歐洲、中東和非洲市場受益于旅游復蘇與戶外消費提升，營收同比增長5%，凸顯場景化營銷的重要性。

 

中國市場作為核心戰略陣地，2025 年以供應鏈升級+產品創新雙輪驅動增長，全年實現高個位數增長。在產品端，旗艦品牌重啟 “Z 世代社交人設” 分享瓶活動，雪碧推出無糖新口味與益生元氣泡水，美汁源完成創意包裝迭代，精準契合年輕消費群體需求。

 

在供應鏈端，近三年累計投資升級5 大生產基地，構建全國性高效供給網絡。2025 年落地重點項目：9 月中糧可口可樂陜西新廠投產（西部供給樞紐）、10 月太古可口可樂鄭州新廠投運（LEED 金級綠色工廠，年產能破百萬噸）；同時推進昆山、大灣區、海南等綠色智能基地建設，為 2026 年增長預留充足產能。這套 “產品創新 + 供應鏈韌性” 組合拳，為業內企業提供全鏈路增長樣板。

 

• 億滋國際：營收穩增，成本與渠道轉型承壓

 

億滋國際2025年全年凈銷售額385.37億美元，同比增長5.8%，第四季度凈銷售額104.96億美元，同比增長9.3%，增長動力主要來自中國冷凍烘焙企業恩喜村的收購并表，其并購補位策略值得業內關注。

 

業內關注點：一是核心品類表現，巧克力板塊第四季度凈銷售額同比增長17.4%，餅干和烘焙零食增長3.2%，奧利奧、妙卡等核心品牌的持續發力，印證了“強品牌+大單品”策略的有效性；

 

二是中國市場的波動與復蘇，全年核心品牌銷量同比增長7%，呈現“前高、中穩、后復蘇”態勢，其向折扣店、會員店及線上渠道轉型的動作，貼合國內食品飲料渠道變革趨勢，與2025年“吃貨季”政策中“開拓新渠道”的導向高度契合，為業內企業渠道優化提供參考；

 

三是成本壓力的應對，天然食品添加劑等原料價格上漲進一步壓縮盈利空間，其成本管控痛點，反映出業內企業面臨的共性困境。

 

• 百事公司：營收穩增盈利承壓，降價策略的行業反思

 

百事公司2025年全年GAAP凈營收939.25億美元，同比增長2.3%，第四季度凈營收293.43億美元，同比增長5.6%，超出市場預期，成為全年業績轉折點。

 

業內核心啟示：一是價格策略的雙刃劍效應，為應對北美市場高價零食消費抵觸，百事下調美國部分零食價格近15%，雖提振購買頻率、帶動四季度營收增長，但進一步壓縮盈利空間，反映出消費疲軟期，價格戰并非最優選擇，業內企業需平衡價格與盈利；

 

二是區域業務分化的應對，2025 年百事北美市場疲軟，但中國及亞太食品業務逆勢增長，成為全球業績的重要 “壓艙石”。北美市場（營收占比60%）食品業務有機營收同比下降2%，飲料業務經營利潤下滑53%，而亞太食品業務凈營收增長2%，中國市場營收位列全球第五，其“國際強、北美弱”的格局，啟示業內企業需加快新興市場布局，對沖發達市場疲軟風險；

 

三是成本管控的優化空間，第四季度亞太食品業務盈利提升，得益于大宗商品成本（包裝材料、土豆）下降及生產力節約，為業內企業成本管控提供實操參考。

 

此外，產品矩陣升級，樂事、奇多等核心品牌推出健康化、功能性新品，布局低鹽、低脂賽道，對沖健康消費趨勢影響。

 

• 聯合利華：戰略精簡見效，食品業務平穩托底

 

2025年是聯合利華戰略轉型關鍵年，全年基礎銷售額同比增長2.5%，其中食品業務貢獻銷售額129億歐元，同比增長3.2%，整體經營穩健（營業總收入301.27億歐元，凈利潤38.11億歐元），其“精簡業務、聚焦核心”的戰略，對業內多元化企業具有重要借鑒意義。

 

業內重點參考：一是業務分拆的戰略價值，2025年12月完成冰淇淋業務分拆，新公司估值約160億歐元，實現業務聚焦，優化資源配置，啟示業內多元化企業可通過剝離非核心業務，提升核心板塊運營效率；

 

二是食品業務的精益運營，Hellmann’s等核心品牌在發達市場保持穩定份額，通過產品創新與渠道深耕抵御市場波動，契合“聚焦核心品類、做深做透”的行業趨勢；

 

三是區域市場布局，新興市場帶動基礎銷售額增長5%，中國市場通過本土化產品迭代與渠道精細化運營實現穩步增長，呼應了行業“新興市場是增長突破口”的判斷。

 

Part 2

行業總結與未來展望

 

2025年，全球食品龍頭企業整體呈現“穩健增長、個體分化”的發展格局，也折射出2025年全球食品行業“務實轉型、聚焦價值”的發展主線——巨頭們不再盲目追求規模擴張，而是通過業務拆分、并購整合等方式，夯實核心競爭力，挖掘存量市場的增長價值。

 

從行業趨勢來看，未來全球食品行業將呈現以下發展方向：一是健康化、功能化持續深化，GLP-1效應推動食品配方重構，高蛋白、天然、功能性產品將成為企業創新的核心方向，天然食品添加劑的需求熱度有望持續，“清潔標簽”成為行業主流趨勢。

 

二是業務結構持續優化，企業將進一步聚焦核心品類，剝離非核心業務，通過并購整合完善賽道布局，如瑪氏收購Kellanova、費列羅收購WK Kellogg等案例，將推動行業格局進一步集中。

 

三是新興市場競爭加劇，隨著全球食品進口總額增長，新興市場成為龍頭企業的必爭之地，本土化創新與渠道深耕將成為企業搶占市場的關鍵。