多晶硅江湖驚現“大魚吃大魚”：通威擬收麗豪清能，加速行業洗牌

2026年春節剛剛復工，光伏上游便傳來重磅消息：全球多晶硅龍頭通威股份（600438）公告，籌劃以發行股份及支付現金方式，全額收購青海麗豪清能100%股權并募集配套資金。

此舉恰逢行業底部磨底、產能出清關鍵期，將鞏固通威龍頭地位，或成為行業存量博弈的標志性事件。

Part 1

強強聯合，通威擬全額收購麗豪清能

通威公告顯示，本次交易仍處籌劃階段，存在不確定性。為保障信息披露公平，公司股票、可轉債及轉股自2月25日開市起停牌，預計不超過10個交易日。目前，通威已與麗豪清能董事長段雍及相關合伙方簽署股權收購《意向協議》，為交易推進鋪路。

從企業基本面來看，此次并購堪稱“強強聯合”。作為全球多晶硅行業的絕對龍頭，通威股份的產能優勢顯著，截至2024年底，公司建成多晶硅產能已達90萬噸，憑借全產業鏈布局和先進生產工藝，穩居行業第一梯隊。

而成立于2021年的麗豪清能同樣實力不俗，是實打實的光伏黑馬。其憑借快速的擴產速度和強大的股東背景，很快就在上游多晶硅環節占有一席之地，產能規模躋身全球Top10，截至2023年底建成多晶硅產能達15萬噸。不僅如此，公司在成立后的短短幾年內，迅速規劃了總產能75萬噸、總投資額高達730億元的宏大藍圖，從青海西寧、四川宜賓，遠至非洲安哥拉。

更值得關注的是，其董事長段雍出身“通威系”，曾任職通威股份旗下四川永祥董事長，2021年辭職后自立門戶創辦麗豪清能，借助青海的清潔能源紅利，短短幾年內將麗豪打造成行業新貴。深厚的行業積淀和與通威的歷史淵源，或將為此次并購后的整合奠定良好基礎。若交易順利完成，通威股份的多晶硅產能將一舉突破105萬噸，進一步拉開與同行的差距，龍頭地位愈發穩固。

Part 2

市場承壓，并購成破局關鍵

通威此時并購，與2026年開年多晶硅市場環境密切相關。當前行業處于底部磨底期，產能過剩與需求疲軟并存，價格呈箱體震蕩。據同花順數據，開年多晶硅價格波動明顯，1月中下旬維持4.8萬-5.1萬元/噸，2月初短暫拉升至5萬元/噸后回落，2月24日收盤價跌至4.7萬元/噸，凸顯市場疲軟。

通威股份停牌收購麗豪，向市場釋放了強烈的筑底信號。首先是加速產能出清：龍頭通過并購整合而非價格戰來解決問題，有助于穩定市場預期。隨著前五大巨頭（通威、協鑫、大全、新特、東方希望）的集中度進一步提升，價格戰烈度有望降低，行業利潤率或將觸底回升。與此同時，并購將進一步加速行業集中度提升，擠壓中小產能空間，推動資源向龍頭集中，引導行業從規模擴張轉向高質量發展。

其次是上下游博弈加劇：105萬噸的年產能意味著通威幾乎可以滿足國內一半以上的硅片需求。這將對下游硅片、電池片環節產生巨大壓力，光伏產業鏈利潤分配將更加向上游集中。 

通威并購麗豪清能，是頭部企業存量博弈的體現，既能快速擴產鞏固優勢，也能優化產能結構，增強對整個硅料環節的議價能力和供給控制力。

麗豪清能位于青海西寧，擁有得天獨厚的電價優勢。通威收購麗豪清能，不僅是增加15萬噸產能，更是將青海的低電價資源納入囊中，進一步拉低平均生產成本。在全行業虧損邊緣，1塊錢的成本，就可能決定生死。此外，麗豪清能規劃的安哥拉全產業鏈項目，還將助力通威開拓非洲市場、規避貿易壁壘。

在產能過剩的寒冬里，通威選擇了主動出擊，通過并購“舊將”段雍的麗豪清能，不僅是為了鞏固其全球硅料霸主的地位，更是向市場傳遞一個信號：光伏行業的周期底部，正是龍頭通過兼并收購完成“終極進化”的理想窗口期。