4月16日，思格新能源（06656.HK）正式登陸港交所，開盤大漲近80%，市值一度沖破1600億港元，成為港股“AI+光儲一體化第一股”。

從成立到上市僅用了3年11個月，這家由華為老兵創(chuàng)辦的儲能黑馬，刷新了中企港股IPO最快紀(jì)錄。

Part 1

產(chǎn)品聚焦：五合一AI光儲一體機

思格新能源的核心產(chǎn)品SigenStor于2023年6月在德國慕尼黑EES Europe全球首發(fā)，是全球首款A(yù)I賦能的“五合一”光儲充一體機。

該產(chǎn)品將光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器（PCS）、儲能電池和能源管理系統(tǒng)（EMS）五大核心部件無縫融合于一個模塊化、可堆疊的系統(tǒng)中，以8kWh為最小單位，用戶可通過簡單堆疊實現(xiàn)5kWh到48kWh的容量定制。安裝僅需約15分鐘，適配歐洲高人工成本與澳洲偏遠地區(qū)電工稀缺的市場痛點。

從技術(shù)層面來看，SigenStor在安全性和智能化方面也進行了系統(tǒng)性布局：產(chǎn)品集成了高溫耐火絕緣墊、主動消防模塊、氣凝膠隔熱墊、泄爆閥和溫度傳感器五重保護措施，累計故障率低于千分之三。

同時，思格自研的mySigen App率先集成GPT-4o和通義千問模型，其云平臺已對接瑞典、荷蘭、澳大利亞等國的頭部虛擬電廠供應(yīng)商，并支持自動獲取全球超20個國家、60家電力公司的實時動態(tài)電價，以AI算法實現(xiàn)低買高賣、動態(tài)優(yōu)化收益。

Part 2

華為基因、資本背書與市場統(tǒng)治力

思格新能源創(chuàng)始人許映童是華為23年元老，歷任華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁、昇騰AI計算業(yè)務(wù)總裁，帶隊四年將華為光伏逆變器干到全球第一，此后七年蟬聯(lián)榜首。一同創(chuàng)業(yè)的核心團隊中，總裁張先淼、軟件負責(zé)人劉秦維、全球品牌總監(jiān)楊順霞等均為華為舊部，這套華為系核心班底，成為其快速崛起的重要支撐。

正是基于這種“華為系”的信譽背書，思格新能源在還沒有產(chǎn)品、沒有收入的2022年，半年內(nèi)就完成了從天使輪到A3輪累計5.4億元的融資。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，思格的成長曲線堪稱驚人：收入從2023年的0.58億元飆升至2025年的90.01億元，三年增長154.4倍。

產(chǎn)品力直接轉(zhuǎn)化為市場份額。據(jù)招股書披露，按產(chǎn)品出貨量計，思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機解決方案提供商，2024年在該細分領(lǐng)域的市場份額達28.6%。在澳大利亞、愛爾蘭、南非等重點海外市場，思格均已登頂分布式儲能市場份額第一。

在更廣闊的戶用儲能賽道，InfoLink數(shù)據(jù)顯示，2025年思格已躍居全球戶儲系統(tǒng)出貨量第五名，排在特斯拉、華為、比亞迪儲能、陽光電源之后。

Part 3

挑戰(zhàn)與隱憂

思格的高速增長背后，行業(yè)隱憂同樣不容忽視。一是營收高度依賴單一產(chǎn)品，SigenStor 占比超 90%，需警惕產(chǎn)品迭代、技術(shù)路線變化帶來的風(fēng)險；

二是專利糾紛：就在IPO前夕，華為數(shù)字能源已向知識產(chǎn)權(quán)部門遞交專利侵權(quán)糾紛處理請求書，認為思格涉嫌侵害其兩項逆變器相關(guān)專利，涉及的核心產(chǎn)品正是SigenStor。作為華為系創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其與華為的專利糾紛更受行業(yè)關(guān)注。

三是輕資產(chǎn)模式：思格采用輕資產(chǎn)運營，無核心制造環(huán)節(jié)，高度依賴外部代工和組裝。

而本次IPO募資正是主要用于研發(fā)創(chuàng)新、全球產(chǎn)能擴張、海外市場渠道建設(shè)、供應(yīng)鏈優(yōu)化，進一步鞏固可堆疊光儲充一體機的龍頭地位，并拓展工商業(yè)、微電網(wǎng)等場景。 

思格新能的上市，不僅是一家初創(chuàng)企業(yè)的資本里程碑，更是分布式儲能技術(shù)路線與商業(yè)模式創(chuàng)新的勝利。以極致集成、模塊化、AI 驅(qū)動的光儲充一體機，三年實現(xiàn) 154 倍營收、躋身千億市值，證明了在光儲紅海賽道中，聚焦細分、技術(shù)破局、場景深耕的路徑可行。隨著全球戶用與工商業(yè)分布式儲能進入爆發(fā)期，思格新能能否持續(xù)領(lǐng)跑、拓展產(chǎn)品矩陣、兌現(xiàn)長期增長，將成為光儲行業(yè)的重要觀察樣本。