2026年初，斯泰蘭蒂斯集團(tuán)（Stellantis）公布了一組令市場(chǎng)震動(dòng)的財(cái)務(wù)預(yù)期：電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)重組將導(dǎo)致2025年下半年凈虧損190億至210億歐元，疊加其他資產(chǎn)減記，總損失高達(dá)222億歐元。消息發(fā)布當(dāng)日，其股價(jià)在歐洲與美國(guó)市場(chǎng)同步重挫逾24%，市值瞬間蒸發(fā)數(shù)百億。 

這家由標(biāo)致雪鐵龍（PSA）與菲亞特克萊斯勒（FCA）于2021年合并而成的汽車巨頭，曾憑借14個(gè)品牌、年?duì)I收超2000億美元的體量躋身全球第四。然而短短數(shù)年間，其全球銷量持續(xù)下滑，2025年上半年同比減少8%，北美與歐洲市場(chǎng)出貨量分別下降23%與7%。更值得警惕的是，這些區(qū)域的疲軟背后，隱藏著一個(gè)更深層的結(jié)構(gòu)性危機(jī)——中國(guó)市場(chǎng)近乎全面潰敗。  

中國(guó)市場(chǎng)：潰敗早于電動(dòng)化浪潮

與外界普遍將跨國(guó)車企在華困境歸因于“電動(dòng)化轉(zhuǎn)型遲緩”不同，Stellantis的失守其實(shí)始于燃油車時(shí)代。行業(yè)觀察人士指出，其旗下標(biāo)致、雪鐵龍、菲亞特等品牌長(zhǎng)期存在技術(shù)導(dǎo)入滯后、產(chǎn)品迭代緩慢的問(wèn)題，導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)車型與歐洲存在明顯代差。更關(guān)鍵的是，外方股東長(zhǎng)期采取“技術(shù)隔離”策略，將中國(guó)視為次要市場(chǎng)，本土化投入嚴(yán)重不足。  

這一戰(zhàn)略短視在多個(gè)品牌身上留下印記：  
● Jeep：2017年廣汽菲克年銷22萬(wàn)輛，風(fēng)光一時(shí)；但2018年“3·15”質(zhì)量風(fēng)波后銷量斷崖下跌，2022年合資關(guān)系終止，2025年廣汽菲克正式破產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)Jeep徹底退出； 
● 瑪莎拉蒂：2017年在華銷量1.44萬(wàn)輛，中國(guó)為其全球最大市場(chǎng)；至2024年銷量?jī)H1228輛，2025年前五月累計(jì)384輛，經(jīng)銷商被迫將89萬(wàn)元車型降價(jià)至35萬(wàn)元清庫(kù)，品牌價(jià)值嚴(yán)重受損；  
●  DS、標(biāo)致、雪鐵龍：高端化嘗試失敗，渠道網(wǎng)絡(luò)大幅收縮，2025年上半年在華總銷量不足2.9萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額低于0.2%。  

值得注意的是，潰敗并非源于電動(dòng)化起步晚，而是產(chǎn)品力與市場(chǎng)節(jié)奏長(zhǎng)期脫節(jié)。以標(biāo)致e-2008為例，其續(xù)航與智能化配置與中國(guó)品牌存在代際差距，上市即遇冷。當(dāng)中國(guó)消費(fèi)者已習(xí)慣快速迭代的智能電動(dòng)車時(shí)，Stellantis仍沿用傳統(tǒng)3–4年的開發(fā)周期，難以適應(yīng)本土“快節(jié)奏”競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。  

戰(zhàn)略誤判：高估電動(dòng)化，低估中國(guó)價(jià)值

Stellantis的困境源于雙重誤判。  

其一，對(duì)全球電動(dòng)化速度過(guò)度樂(lè)觀。前任CEO唐唯實(shí)曾設(shè)定激進(jìn)目標(biāo)：2030年歐洲市場(chǎng)100%純電化，美國(guó)市場(chǎng)50%電動(dòng)化。集團(tuán)據(jù)此投入巨資建設(shè)電池工廠、開發(fā)純電平臺(tái)。然而歐洲補(bǔ)貼退坡、北美充電基建滯后，市場(chǎng)需求遠(yuǎn)低于預(yù)期。最終，Ram 1500純電皮卡項(xiàng)目取消，與LG合資的加拿大電池工廠以象征性100美元出售——前期超50億加元投資近乎歸零。  

其二，長(zhǎng)期輕視中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略價(jià)值。作為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，中國(guó)不僅是銷量高地，更是智能化、電動(dòng)化技術(shù)的創(chuàng)新策源地。Stellantis卻將中國(guó)視為可有可無(wú)的“增量市場(chǎng)”，錯(cuò)失了參與技術(shù)迭代的關(guān)鍵窗口。當(dāng)比亞迪2025年海外銷量突破105萬(wàn)輛、中國(guó)新勢(shì)力以18個(gè)月周期迭代電子架構(gòu)時(shí)，Stellantis在華存在感幾近消失，技術(shù)感知能力隨之鈍化。  

自救嘗試：收縮、借力與戰(zhàn)略模糊

面對(duì)危機(jī)，新任CEO菲洛薩推動(dòng)一系列調(diào)整：暫停2026年股息發(fā)放、發(fā)行50億歐元混合債券補(bǔ)充流動(dòng)性；收縮全球電動(dòng)化布局，轉(zhuǎn)而追加130億美元投資北美，重啟大排量發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)，試圖以燃油車現(xiàn)金流“反哺”電動(dòng)轉(zhuǎn)型。  

同時(shí)，集團(tuán)嘗試“借力”中國(guó)技術(shù)：2023年以15億歐元入股零跑汽車，2024年成立合資公司零跑國(guó)際，獲大中華區(qū)外市場(chǎng)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)。這一“反向合資”模式被視為對(duì)自身電動(dòng)化能力不足的務(wù)實(shí)補(bǔ)救。但業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，零跑國(guó)際2024年歐洲銷量目標(biāo)僅2.1萬(wàn)輛，與Stellantis全球500萬(wàn)輛體量相比杯水車薪，且“技術(shù)外購(gòu)”難解核心研發(fā)能力缺失之困。  

更令投資者不安的是戰(zhàn)略方向的模糊性：一方面宣稱電動(dòng)化將“由市場(chǎng)需求主導(dǎo)”，不再設(shè)定硬性目標(biāo)；另一方面又未放棄2030年推出75款電動(dòng)車的框架。進(jìn)退之間的搖擺，加劇了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期路徑的疑慮。  

行業(yè)啟示：規(guī)模非護(hù)城河，本土化才是根基

Stellantis的困境折射出全球汽車產(chǎn)業(yè)格局的深刻重構(gòu)。中國(guó)市場(chǎng)已從“銷售市場(chǎng)”升級(jí)為“創(chuàng)新策源地”——全球超60%的新能源汽車在此銷售，電池、智能座艙、自動(dòng)駕駛等技術(shù)率先落地并快速迭代。失去這一試驗(yàn)場(chǎng)，意味著跨國(guó)車企不僅損失銷量，更將脫離技術(shù)演進(jìn)主航道。  

與此同時(shí)，品牌價(jià)值的脆弱性在價(jià)格戰(zhàn)中暴露無(wú)遺?，斏俅蠓祪r(jià)雖短期清庫(kù)，卻永久損傷了其超豪華定位。這警示行業(yè)：當(dāng)產(chǎn)品力不足以支撐溢價(jià)時(shí)，品牌光環(huán)極易崩塌。  

對(duì)Stellantis而言，真正的挑戰(zhàn)才剛開始：能否在歐美穩(wěn)住基本盤？能否通過(guò)零跑合作實(shí)現(xiàn)技術(shù)補(bǔ)課？能否重建投資者信任？每一步都關(guān)乎生死。  

而對(duì)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，這一案例既是警示，亦是機(jī)遇。它印證了深耕本土市場(chǎng)、快速響應(yīng)需求、堅(jiān)持技術(shù)自研的戰(zhàn)略價(jià)值。當(dāng)傳統(tǒng)巨頭因傲慢與遲緩而失守陣地，中國(guó)品牌正從追隨者轉(zhuǎn)向規(guī)則制定者——這或許才是Stellantis222億歐元學(xué)費(fèi)背后，最值得行業(yè)深思的啟示。  

來(lái)源：榮格-《國(guó)際汽車設(shè)計(jì)及制造》

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